# 消费：九部门“乐购新春”+海南免税政策，零售与消费品类迎催化
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## 核心逻辑
商务部等九部门推出“乐购新春”春节活动（覆盖9天假期），叠加海南自贸港岛内居民消费“零关税”政策落地，从促销补贴、场景融合、免税扩容三方面激活春节消费；零售、消费日化等核心企业契合年轻消费潮流或布局免税场景，有望直接受益于政策与假期需求共振。
## 一、核心驱动因素
1. **九部门“乐购新春”活动激活假期消费**
2026年2月15-23日（春节9天假期）开展活动，以商旅文体健融合、线上线下联动为核心，推出中华美食荟、老字号嘉年华等六大主题，叠加以旧换新补贴、线下零售支持，直接拉动节日消费。
2. **海南“零关税”政策扩容免税场景**
海南自贸港岛内居民进境商品“零关税”政策落地，首批经营主体需满足3年零售经验、1万平米门店等条件，全国性连锁商超有望入局，政策申请截止2026年2月7日，免税消费场景进一步拓展。
## 二、核心及相关公司梳理
### 1. 零售核心公司
- **茂业商业**：门店布局成都、深圳等核心商圈，业态升级引入潮牌、二次元概念店，贴合年轻消费潮流；旗下深圳、成都人东店与光华店为离境退税店，直接受益于线下零售支持政策。
- **杭州解百**：主营百货商场与购物中心，手握解百购物广场、杭州大厦购物城两大核心门店；业态调整后客流与坪效双升，零售、餐饮、体验业态占比约40%、20%、40%，整体招商率超90%，节日消费场景适配性强。
### 2. 消费日化核心公司
- **拉芳家化**：民族日化老字号，收购彩妆品牌VNK切入彩妆赛道，新发修护洗发水等新品；主推抗皱紧致焕颜霜（主打“抗皱紧致”）卡位国产中端抗衰市场，线上覆盖天猫、抖音等全渠道，节日美妆消费需求直接拉动业绩。
- **中信尼雅**：主营葡萄种植与销售，手握尼雅、西域等国内品牌；白酒业务布局天方夜谭葡萄酒酒，定位高端系列，是未来核心增长极，节日礼品消费场景契合度高。
### 3. 相关公司
- **旅游**：众信旅游、黄山旅游、陕西旅游等；
- **免税**：王府井、中国中免、海南高速等；
- **食品饮料**：品渥食品、欢乐家、五芳斋等；
- **白酒**：山西汾酒、舍得酒业、洋河酒业等；
- **影视**：博纳影业、横店影视、万达电影等。
## 三、行业影响与潜在机遇
### 行业影响
1. **线下零售场景加速复苏**
“乐购新春”的线下支持政策与假期消费需求共振，推动百货、商圈客流与销售额双升，实体商业活力修复。
2. **消费品类结构向年轻化、体验化升级**
潮牌、彩妆、体验业态的布局，契合年轻消费群体偏好，行业结构性机会凸显。
### 潜在机遇
1. **短期假期与政策催化下的业绩弹性**
核心零售与消费日化企业将直接受益于春节假期消费，2026年Q1业绩有望超预期。
2. **长期政策红利下的场景拓展**
海南免税政策与线下零售支持的持续落地，将推动相关企业的市场份额与盈利空间扩容。
## 风险提示
1. **消费复苏不及预期**：春节假期消费数据若低于市场预期，可能影响板块情绪；
2. **政策落地效果有限**：海南免税经营主体审批进度或线下促销效果可能不及预期；
3. **行业竞争加剧**：零售与消费日化领域参与者增多，可能挤压核心企业的市场份额。
商务部等九部门推出“乐购新春”春节活动（覆盖9天假期），叠加海南自贸港岛内居民消费“零关税”政策落地，从促销补贴、场景融合、免税扩容三方面激活春节消费；零售、消费日化等核心企业契合年轻消费潮流或布局免税场景，有望直接受益于政策与假期需求共振。
## 一、核心驱动因素
1. **九部门“乐购新春”活动激活假期消费**
2026年2月15-23日（春节9天假期）开展活动，以商旅文体健融合、线上线下联动为核心，推出中华美食荟、老字号嘉年华等六大主题，叠加以旧换新补贴、线下零售支持，直接拉动节日消费。
2. **海南“零关税”政策扩容免税场景**
海南自贸港岛内居民进境商品“零关税”政策落地，首批经营主体需满足3年零售经验、1万平米门店等条件，全国性连锁商超有望入局，政策申请截止2026年2月7日，免税消费场景进一步拓展。
## 二、核心及相关公司梳理
### 1. 零售核心公司
- **茂业商业**：门店布局成都、深圳等核心商圈，业态升级引入潮牌、二次元概念店，贴合年轻消费潮流；旗下深圳、成都人东店与光华店为离境退税店，直接受益于线下零售支持政策。
- **杭州解百**：主营百货商场与购物中心，手握解百购物广场、杭州大厦购物城两大核心门店；业态调整后客流与坪效双升，零售、餐饮、体验业态占比约40%、20%、40%，整体招商率超90%，节日消费场景适配性强。
### 2. 消费日化核心公司
- **拉芳家化**：民族日化老字号，收购彩妆品牌VNK切入彩妆赛道，新发修护洗发水等新品；主推抗皱紧致焕颜霜（主打“抗皱紧致”）卡位国产中端抗衰市场，线上覆盖天猫、抖音等全渠道，节日美妆消费需求直接拉动业绩。
- **中信尼雅**：主营葡萄种植与销售，手握尼雅、西域等国内品牌；白酒业务布局天方夜谭葡萄酒酒，定位高端系列，是未来核心增长极，节日礼品消费场景契合度高。
### 3. 相关公司
- **旅游**：众信旅游、黄山旅游、陕西旅游等；
- **免税**：王府井、中国中免、海南高速等；
- **食品饮料**：品渥食品、欢乐家、五芳斋等；
- **白酒**：山西汾酒、舍得酒业、洋河酒业等；
- **影视**：博纳影业、横店影视、万达电影等。
## 三、行业影响与潜在机遇
### 行业影响
1. **线下零售场景加速复苏**
“乐购新春”的线下支持政策与假期消费需求共振，推动百货、商圈客流与销售额双升，实体商业活力修复。
2. **消费品类结构向年轻化、体验化升级**
潮牌、彩妆、体验业态的布局，契合年轻消费群体偏好，行业结构性机会凸显。
### 潜在机遇
1. **短期假期与政策催化下的业绩弹性**
核心零售与消费日化企业将直接受益于春节假期消费，2026年Q1业绩有望超预期。
2. **长期政策红利下的场景拓展**
海南免税政策与线下零售支持的持续落地，将推动相关企业的市场份额与盈利空间扩容。
## 风险提示
1. **消费复苏不及预期**：春节假期消费数据若低于市场预期，可能影响板块情绪；
2. **政策落地效果有限**：海南免税经营主体审批进度或线下促销效果可能不及预期；
3. **行业竞争加剧**：零售与消费日化领域参与者增多，可能挤压核心企业的市场份额。
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