黄金历史规律可浓缩为：美元信用走弱/实际利率下行/地缘风险升温=金价主升；反之则调整，且呈现长牛慢涨、短熊急跌的周期特征。

一、核心周期与关键走势

• 1971-1980年（布雷顿森林体系瓦解）：金价由35美元/盎司升至850美元，涨幅超24倍，核心驱动是美元信用崩塌、石油危机推升通胀、地缘冲突加剧。

• 1980-2000年（高利率+美元强势）：沃尔克高利率治通胀，金价长期在250-400美元区间震荡，货币属性被弱化。

• 2001-2011年（危机频发+量化宽松）：互联网泡沫破裂、“911”、次贷危机与QE推动金价自270美元涨至1920美元，涨幅约6倍。

• 2011-2018年（复苏与加息）：美国经济复苏、美联储加息，金价自1920美元回落至1050美元附近震荡。

• 2019年至今（全球宽松+去美元化）：美国债务高企、疫情后全球央行大购金、地缘冲突不断，金价从1270美元升至3000美元以上，涨幅超200%。

二、黄金价格的核心驱动规律

1. 美元信用周期（长期主线）：美元与黄金负相关，美元信用危机（如货币体系变革、债务高企）时，黄金充当避险与储值工具，是牛市核心燃料。

2. 实际利率（短期锚点）：实际利率=名义利率-通胀率，与金价高度负相关。实际利率为负时，持有黄金机会成本低，金价往往大涨；实际利率上行则金价承压。

3. 地缘风险（加速器）：战争、政治动荡等事件快速推升避险需求，常带来短期暴涨（如1979年阿富汗战争、2022年俄乌冲突）。

4. 央行行为（供需关键）：央行购金/售金直接影响市场供需，2022年以来全球央行年购金量破1000吨，持续支撑金价。

5. 通胀与经济周期（价值锚）：高通胀利好黄金抗通胀属性；经济衰退/危机时，黄金避险需求上升，资金流入黄金。

6. 成本与供给（底部支撑）：黄金开采成本是价格重要支撑，历史上金价常在成本1-3倍区间波动，成本抬升会推高金价底部。

三、关键规律总结

• 长牛慢涨、短熊急跌：牛市持续时间长、涨幅大；熊市持续时间相对较短、跌幅较深。

• 信用危机必涨：美元体系出现结构性问题时，黄金往往迎来大级别牛市。

• 实际利率是“温度计”：实际利率下行期，黄金表现普遍优于其他资产；上行期则承压。

• 地缘风险是“催化剂”：地缘冲突多带来脉冲式上涨，持续性取决于冲突对全球经济与货币体系的影响。

• 央行购金成新主线：全球去美元化趋势下，央行购金为金价提供长期支撑。