$振东制药(sz300158)$
2025 年，医药行业站在了政策与技术的双重风口之上，焕发蓬勃的生机与活力！创新药与中药获国家政策重点扶持，正迎来前所未有的黄金期发展机遇！

医药赛道迎双重政策红利，包括振东制药在内的10 家药企业绩预增亮眼！

先看中药，工信部等八部门刚刚印发的《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030 年）》堪称一场及时雨，为行业勾勒出清晰的发展蓝图，明确提出构建中药工业全产业链协同发展体系，从源头保障中药原料的稳定供应，提升产业的数智化与绿色化水平，促进中药新药研发，为中药行业的高质量发展注入强大动力 ——方案规划：到 2030 年，要培育 60 个高标准、规模化的中药材原料基地，确保中药源头的品质与供应稳定；打造 5 个国家级的中药守正创新中心，汇聚顶尖科研力量，为中药创新提供智力支持；同时，还要推动一批疗效确切、质量可控的创新中药产品上市，加速中药现代化进程。

再把目光投向创新药领域，政策的春风同样强劲。审批流程不断优化加速，审批效率大幅提升，与 FDA 审批效率逐步看齐，如今我国创新药审批周期已大幅缩短，越来越多的创新成果得以快速推向市场、造福患者，以 GLP-1 为代表的创新药产品更是在出海征程中斩获佳绩，成功打开国际市场，彰显中国创新药的实力与潜力。医保商保目录的动态调整与扩容，也为高价创新药解决了支付难题，拓宽了市场空间。在集采常态化的大背景下，政策明确集采主要针对仿制药，创新药与经典中药得以豁免，享受政策保护，避免价格恶性竞争，保障了企业合理的利润空间，为药企业绩增长筑牢政策基石。

振东制药采用双管齐下双赛道布局战略，既在中药领域深耕细作、挖掘全产业链价值、打造独家品种，又积极投身创新药研发浪潮。

中药领域是振东制药的优势赛道，中药全产业链布局优势凸显， 2025 年业绩预增 78.92% - 83.44%，展现出强大的发展韧性。公司手握 50 万亩道地药材基地，还牵头制定 10 种中药材国家标准，在行业内拥有极高的话语权，从源头保障产品质量与供应稳定，构建起强大的成本与品质优势，拥有 30 项中药发明专利，旗下产品疗效确切。

创新药板块同样表现不俗，多个 1 类生物药、中药 1.1 类创新药处于临床阶段，覆盖妇科、肿瘤等多个领域。

振东制药的增长逻辑在于中药全产业链布局，从药材种植、研发、生产到销售，实现自主可控，降低成本，提升产品竞争力；创新药管线稳步推进，未来有望在多领域开花结果，推动公司业绩持续增长。

振东制药业务布局与核心产品简介：

公司主营肿瘤、皮科、消化、泌尿、心脑等仿制药、创新药及中药材全产业链。拥有独家产品“复方苦参注射液”与生发类领先产品“达霏欣米诺地尔搽剂”以及在研的一类创新药“阴道用乳杆菌二联活菌胶囊”。

一、生发防脱领先产品达霏欣米诺地尔搽剂：
为《中国雄激素性脱发治疗指南》推荐的外用化药，零售市占率达43%，终端份额47.3%
增长驱动因素：消费升级以及脱发人群年轻化；公司持续拓展线上渠道与品牌营销，与抖音、快手等平台合作直播带货，2025年上半年线上收入占比提升至35%。

二、独家抗肿瘤中药注射剂复方苦参注射液：
用于癌性疼痛、出血及放化疗辅助治疗，1995年上市，为“国家重大新药创制”项目成果，临床应用广泛，纳入国家医保目录，并进入多个新版临床诊疗指南，医院端覆盖进一步扩大，在同类药物中使用人次连续三年位居榜首，是国内抗肿瘤中药注射液剂龙头。

三、创新药研发管线进展：(1)一类新药阴道用乳杆菌二联活菌胶囊：参股公司广东龙创基药业的阴道用乳杆菌二联活菌胶囊，采用“以菌制菌”疗法，可常温保存，打破传统活菌制剂冷链限制，用于治疗阴道菌群失衡相关疾病，其Pre-NDA申请于2025年8月获CDE受理，Ⅲ期临床达到主要终点，预计2026年下半年上市，若成功上市，有望成为公司妇科创新药赛道的核心盈利增长点。（2)在研抗肿瘤、皮肤、消化等领域创新药，覆盖小分子、生物药等，为公司中长期增长提供支撑。

四、仿制药产品与业务：
多个通过一致性评价的仿制药，包括注射用紫杉醇（白蛋白结合型）、注射用奥沙利铂等，覆盖肿瘤、皮科、消化、泌尿、心脑血管等领域。

五、中药材全产业链：
业务模式：从种植、加工到销售的全产业链布局，覆盖连翘、苦参、党参等道地药材。
优势：保障核心产品原料供应，平抑成本波动，受益于中药配方颗粒、经典名方等政策红利。