有用，事关医疗行业资深从业者的认知分享
展开
问：请 @股心正道 兄简单介绍下自己的投资经验与所从事的行业履历。
答：我出身医药研发背景，目前是医疗健康领域的一级市场投资人，也算行业里的老兵了。亲眼见证了行业的起起伏伏、高峰低谷，当下做医疗产业的从业者其实都挺煎熬，但也都在坚守。我始终相信中国的医疗健康产业会逐步崛起，过程虽艰辛，但要相信相信的力量。中国的医疗保健体系在全球范围内其实是比较优质的，不必一味觉得欧美发达国家的医疗市场更好；当然，国内医疗健康产业仍有不少提升空间，从行业大类来看，咱们目前在全球还属于 “追赶者”，而非 “引领者”，但这份向上攀登的过程，不正是最让人着迷的吗？而且只要是中国人想做的事，就没有干不成的。其实比起本职工作，二级市场，尤其是咱们大 A ，才是我的真爱，哈哈哈。
问：对于传统的医疗行业而言，具体可以分为几个大类的投资方向，其中各方向的核心商业要点在哪里？
答：传统医疗行业主要可分为药、器械、服务、贸易流通四大板块。从产业链角度分析，我们要寻找毛利率高、产品具备竞争力，或是下游客户粘性强的公司。在本轮中国创新药崛起之前，国内医药上市公司仍以仿制药为主，器械领域的创新也相对匮乏。上一个行业阶段，国内创新药数量稀少，即便有做创新药的企业，多数也以 me-too、me-better、BIC 为主，真正的原研创新 FIC 其实并不多。回顾 2019-2021 年的上轮牛市，医疗行业的牛股多是大白马，尤其是平台型公司和 CRO 企业。CRO 之所以涨势喜人，核心是产业链分工的成熟，国内 CRO 行业凭借超高的效率、合理的成本费用，再加上工程师红利的加持，实现了快速崛起。CRO 可以看作是医药产业的延伸，医药和器械领域的投资，核心要看产品的竞争力，以及企业是否具备技术壁垒优势；当然，器械领域近些年受国家集采政策影响极大，产品进入集采利弊并存，不过过去几年的集采政策暂不做过多解读，简单来说，只要产品进入集采，大概率会面临估值下杀。医药和器械还需要关注产品的支付端，明确是布局院内还是院外市场。我记得 2024 年底的直播中曾分享过相关内容，大家可以回看往期视频。不过当前国内行业政策已经转向，真正利好创新发展，因此要重点关注具备创新能力的企业。医疗服务领域过去几年发展承压，医保控费、DRG-DIP 等政策的落地带来了较大影响，而且本轮牛市的市场风格也并未偏向医疗服务。医疗服务本质上还是服务类赛道，我个人认为，投资医疗服务类股票的逻辑，和食品饮料类股票并无本质差别；但未来民营医疗机构一定会迎来大的发展机遇。
问：当前 AI 应用时代崛起，请结合第二个问题，聊聊 AI 介入后对医疗行业各大发展方向带来的变化，以及其中的利弊？
答：其实谈不上利弊，AI 本身就是一场产业革命，大家要慢慢接受 AI 融入日常的生活和工作。医疗是一个古老的行业，也可以说是相对保守的行业，就像互联网这类新技术出现时，行业发展初期必然会经历产业和社会的阵痛，但也一定会带来新的社会和产业变革。大家回想一下滴滴打车刚推出时，也遭遇了巨大的行业阻力。变化的本质是洗牌，而洗牌背后就是机会。对于普通散户来说，炒股其实是把握时代机会的绝佳工具，不用创业、不用做管理、不用顶着巨大压力创收，只需要练就火眼金睛，发现那些真正顺应时代、具备时代核心特质的上市公司，就能借助企业发展实现财富增值。当然，AI 的发展必然会加速淘汰缺乏产品竞争力、跟不上时代的企业，而那些真正实现 AI 业务落地的公司，就是我们需要重点关注的标的。大家持续关注我的文字和直播内容就好，我也会及时分享相关标的和分析。
问：对于您而言，最为关注的医疗行业投资机会主要集中在哪些领域，可否简单说说您的观点？
答：主要关注创新药 / CXO、AI 制药、医疗机器人、AI+IVD、AI + 器械以及医疗设备领域。脑机接口目前还处于概念炒作阶段，大家不要入戏太深。前面提到的几个领域，要么是符合产业发展趋势，要么是已经实现实际业务落地，具备实际投资价值。需要重点说明的是，2026 年创新药的投资难度会呈指数级上升，如果错过了 2025 年的创新药行情，2026 年可以多关注器械板块的机会。另外，今年宏观经济大概率会迎来弱复苏，从 CPI 指数就能清晰判断这一趋势，如果消费端出现反弹，医疗服务领域也会随之回暖。最近白酒、食品饮料板块已有反弹迹象，预计 2026 年医疗服务也会出现阶段性投资机会。
问：很多投研机构认为，尽管 AI 应用的崛起会让创新药研发产生质的变化，但受行业研发限制等因素影响，创新药并非优质投资领域，您个人有什么见解？
答：我的观点恰恰相反，我非常看好 AI 制药领域。目前 AI 已经实质性改变了医药研发模式，正式告别概念阶段，迈入落地与平台化应用的新阶段，这个行业已经来到了技术和产业发展的奇点。以港股上市的英矽智能为例，2025 年 6 月该公司发布了首个 AI 驱动药物发现的概念验证临床试验结果，旗下领先的药物管线已进入临床 II 期；而且 AI 缩短药物研发周期的效果十分显著，传统药物从靶点确立到临床前候选分子（PCC）确定，通常需要 2.5 至 4 年，研发费用高达数千万美元，而英矽智能 2021-2024 年间提名的 22 个候选药物项目，平均仅用 12 至 18 个月就完成了从项目立项到 PCC 确定的全过程，研发周期缩短约 50%-70%，研发成本更是从数千万美元降至百万美元量级，降幅高达 80%-90%。大家也可以去搜索近期 AI 制药企业与大型药企的合作交易，能明显发现，随着 AI 在研发端的应用日趋成熟，药企的合作支付意愿正在大幅提升。我们可以预见，AI 大概率能提升药物研发的成功率，这对于药企而言意义重大。当然，任何新技术的出现和大规模落地应用，必然会伴随诸多不确定性和风险，但 AI 制药的产业趋势已经形成，无法阻挡。
问：对于脑机接口、AI 辅助检验与彩超检验这些领域，您个人如何看待？
答：脑机接口目前还处于概念炒作阶段；而 AI 辅助检测已经落地于实际医疗场景中，其中 AI 辅助影像诊断是目前 AI 在医疗领域应用最成熟的场景之一。应用 AI 技术，不仅能提升医生的诊断效率、降低误判率，还能同步提高医院的管理效率，我非常看好这个领域的发展。不过大家更关心的还是具体的投资标的，这就需要从基本面、业绩等多个维度去分析判断，需要花费时间仔细甄别。其实对于 AI 这类高科技赛道的股票，如果大家理解不够深入，我有两个小建议：第一，降低收益预期；第二，选择自己最理解、或是有 “眼缘” 的标的，后续我也会详细分享相关筛选逻辑。
问：对医疗健康的股票投资有什么心得体会？
答：医疗健康历来都是牛股辈出的赛道，即便不看美股，单看大 A 也能明显感受到；但医疗类股票的持股体验通常不太好，原因在于这类股票很少能成为市场热点。从长期投资角度来看，只要选对标的，赚钱的概率很大，但由于短期爆发性较弱，就导致了持股体验不佳的问题，尤其是如果买在高点，亏损会比较严重。另外，本轮行情有一个全新的变量 —— 量化交易，而且量化交易的助涨助跌效应非常明显。从短线角度来看，散户在 A 股赚钱的难度正在大幅提升，因为对手不仅有传统的公募、私募等机构，还多了量化基金这个 “巨无霸”，其自动化的机器操作模式，让普通散户难以抗衡。如果散户只会看技术面、追涨杀跌，在本轮行情中注定会亏损，量化交易收割的正是这类投资者。不过本轮行情对于散户而言，也是一个转型提升的机会。我建议大家炒股时，一定要建立 “基本面研究 + 逻辑分析 + 技术分析” 的框架体系，这是投资认知的基础，如果认知根基不牢固，炒股赚钱都只是靠运气、靠蒙。当然，淘股吧里也有很多短线高手，短线交易其实和基本面分析关联不大，更考验对市场情绪的把握和自我心态的修炼。但如果对医疗这类有认知壁垒的行业有自己的理解，在医疗行业投资中就会形成相对优势，因为身边的多数投资者，无论散户还是公募、私募，对该行业的认知都相对较低。建立行业认知后，再慢慢打磨自己的交易体系即可。过去的行情里，可能没有认知也能赚到钱，但从现在开始，无论是投资大 A、港股还是美股，提升自身认知都是第一步。
问：在本轮行情中，医疗健康行业或板块会扮演什么角色？医疗有可能会成为 2026 年的主线吗？
答：当然，2026 年医疗板块大概率会成为年度炒作主线之一。因为本轮行情是科技牛，核心围绕 AI 展开，目前 AI 算力、上游 PCB、算力基建等板块已经轮番炒作，从板块轮动和炒作规律来看，接下来资金会转向下游的 AI 应用领域。大家可以想想，AI 应用目前最成熟的场景有哪些？医疗正是其中之一，因此只要炒作 AI 应用，AI + 医疗必然是核心赛道，这一点毋庸置疑；尤其是在市场阶段性行情低迷、亏钱效应显著时，更要坚定对这个赛道的信念，没有信念，即便找到大牛股，也很难赚到钱。另外，我们之前提到创新药的产业趋势已经形成，因此该领域必然会有不错的表现，但 2026 年创新药的投资难度极大，大概率不会有行业性的 β 机会，更多是个股的 α 机会。而医疗器械大板块在 2026 年也会迎来投资机会，具体的原因和逻辑我后续会慢慢分享，大家先记住这个结论即可。
问：最后一个问题划重点，对于医疗赛道，您个人觉得哪个细分领域最有可能出现十倍增长空间，原因是什么？是否可列举三家以上该类型的上市公司？
答：百济神州、联影医疗这两家龙头公司，有潜力成长为市值过万亿元的上市公司。截至 2026 年 2 月 4 日，百济神州市值超 3000 亿元，联影医疗市值仅 1000 多亿元，而本轮牛市从 2024 年 9 月 24 日启动以来，百济神州股价已经实现翻倍；其实早在 2024 年初的内部交流中，我就重点提及过这只标的。本轮创新药行情的本质，是行业发展趋势发生了实质性变化，中国创新药行业已经实现了质的突破，一旦产业趋势形成，就会成为长期的发展方向。2025 年创新药板块之所以大涨，核心是 BD 交易带动行业回暖，即便在产业内部，去年也有很多人不相信这一趋势。2025 年行业的上涨，是 BD 交易带来的估值预期提升，此前国内创新药市场内卷严重，而如今企业纷纷出海，定价逻辑转向国际市场，一款药物仅在国内销售和实现全球销售，其估值定价必然天差地别。2026 年创新药领域仍有机会，但投资难度会非常大，对于绝大多数投资者，我建议可以关注创新药相关 ETF，这是参与该赛道的优质工具。除此之外，医疗健康行业目前有 A 股上市公司约 500 家、H 股上市公司 130 余家，其中必然还有不少优质投资标的，后续如果有直播，我会给大家重点分析。
申明，以上内容不作为任何投资依据，仅供参考。
如果您也是行业中的资深人士可以给我们发站内信或者在评论区留言，我们将会与您联系。
最后大家记得点赞转发加关注！谢谢~
答：我出身医药研发背景，目前是医疗健康领域的一级市场投资人，也算行业里的老兵了。亲眼见证了行业的起起伏伏、高峰低谷，当下做医疗产业的从业者其实都挺煎熬，但也都在坚守。我始终相信中国的医疗健康产业会逐步崛起，过程虽艰辛，但要相信相信的力量。中国的医疗保健体系在全球范围内其实是比较优质的，不必一味觉得欧美发达国家的医疗市场更好；当然，国内医疗健康产业仍有不少提升空间，从行业大类来看，咱们目前在全球还属于 “追赶者”，而非 “引领者”，但这份向上攀登的过程，不正是最让人着迷的吗？而且只要是中国人想做的事，就没有干不成的。其实比起本职工作，二级市场，尤其是咱们大 A ，才是我的真爱，哈哈哈。
问：对于传统的医疗行业而言，具体可以分为几个大类的投资方向，其中各方向的核心商业要点在哪里？
答：传统医疗行业主要可分为药、器械、服务、贸易流通四大板块。从产业链角度分析，我们要寻找毛利率高、产品具备竞争力，或是下游客户粘性强的公司。在本轮中国创新药崛起之前，国内医药上市公司仍以仿制药为主，器械领域的创新也相对匮乏。上一个行业阶段，国内创新药数量稀少，即便有做创新药的企业，多数也以 me-too、me-better、BIC 为主，真正的原研创新 FIC 其实并不多。回顾 2019-2021 年的上轮牛市，医疗行业的牛股多是大白马，尤其是平台型公司和 CRO 企业。CRO 之所以涨势喜人，核心是产业链分工的成熟，国内 CRO 行业凭借超高的效率、合理的成本费用，再加上工程师红利的加持，实现了快速崛起。CRO 可以看作是医药产业的延伸，医药和器械领域的投资，核心要看产品的竞争力，以及企业是否具备技术壁垒优势；当然，器械领域近些年受国家集采政策影响极大，产品进入集采利弊并存，不过过去几年的集采政策暂不做过多解读，简单来说，只要产品进入集采，大概率会面临估值下杀。医药和器械还需要关注产品的支付端，明确是布局院内还是院外市场。我记得 2024 年底的直播中曾分享过相关内容，大家可以回看往期视频。不过当前国内行业政策已经转向，真正利好创新发展，因此要重点关注具备创新能力的企业。医疗服务领域过去几年发展承压，医保控费、DRG-DIP 等政策的落地带来了较大影响，而且本轮牛市的市场风格也并未偏向医疗服务。医疗服务本质上还是服务类赛道，我个人认为，投资医疗服务类股票的逻辑，和食品饮料类股票并无本质差别；但未来民营医疗机构一定会迎来大的发展机遇。
问：当前 AI 应用时代崛起，请结合第二个问题，聊聊 AI 介入后对医疗行业各大发展方向带来的变化，以及其中的利弊？
答：其实谈不上利弊，AI 本身就是一场产业革命，大家要慢慢接受 AI 融入日常的生活和工作。医疗是一个古老的行业，也可以说是相对保守的行业，就像互联网这类新技术出现时，行业发展初期必然会经历产业和社会的阵痛，但也一定会带来新的社会和产业变革。大家回想一下滴滴打车刚推出时，也遭遇了巨大的行业阻力。变化的本质是洗牌，而洗牌背后就是机会。对于普通散户来说，炒股其实是把握时代机会的绝佳工具，不用创业、不用做管理、不用顶着巨大压力创收，只需要练就火眼金睛，发现那些真正顺应时代、具备时代核心特质的上市公司，就能借助企业发展实现财富增值。当然，AI 的发展必然会加速淘汰缺乏产品竞争力、跟不上时代的企业，而那些真正实现 AI 业务落地的公司，就是我们需要重点关注的标的。大家持续关注我的文字和直播内容就好，我也会及时分享相关标的和分析。
问：对于您而言，最为关注的医疗行业投资机会主要集中在哪些领域，可否简单说说您的观点？
答：主要关注创新药 / CXO、AI 制药、医疗机器人、AI+IVD、AI + 器械以及医疗设备领域。脑机接口目前还处于概念炒作阶段，大家不要入戏太深。前面提到的几个领域，要么是符合产业发展趋势，要么是已经实现实际业务落地，具备实际投资价值。需要重点说明的是，2026 年创新药的投资难度会呈指数级上升，如果错过了 2025 年的创新药行情，2026 年可以多关注器械板块的机会。另外，今年宏观经济大概率会迎来弱复苏，从 CPI 指数就能清晰判断这一趋势，如果消费端出现反弹，医疗服务领域也会随之回暖。最近白酒、食品饮料板块已有反弹迹象，预计 2026 年医疗服务也会出现阶段性投资机会。
问：很多投研机构认为，尽管 AI 应用的崛起会让创新药研发产生质的变化，但受行业研发限制等因素影响，创新药并非优质投资领域，您个人有什么见解？
答：我的观点恰恰相反，我非常看好 AI 制药领域。目前 AI 已经实质性改变了医药研发模式，正式告别概念阶段，迈入落地与平台化应用的新阶段，这个行业已经来到了技术和产业发展的奇点。以港股上市的英矽智能为例，2025 年 6 月该公司发布了首个 AI 驱动药物发现的概念验证临床试验结果，旗下领先的药物管线已进入临床 II 期；而且 AI 缩短药物研发周期的效果十分显著，传统药物从靶点确立到临床前候选分子（PCC）确定，通常需要 2.5 至 4 年，研发费用高达数千万美元，而英矽智能 2021-2024 年间提名的 22 个候选药物项目，平均仅用 12 至 18 个月就完成了从项目立项到 PCC 确定的全过程，研发周期缩短约 50%-70%，研发成本更是从数千万美元降至百万美元量级，降幅高达 80%-90%。大家也可以去搜索近期 AI 制药企业与大型药企的合作交易，能明显发现，随着 AI 在研发端的应用日趋成熟，药企的合作支付意愿正在大幅提升。我们可以预见，AI 大概率能提升药物研发的成功率，这对于药企而言意义重大。当然，任何新技术的出现和大规模落地应用，必然会伴随诸多不确定性和风险，但 AI 制药的产业趋势已经形成，无法阻挡。
问：对于脑机接口、AI 辅助检验与彩超检验这些领域，您个人如何看待？
答：脑机接口目前还处于概念炒作阶段；而 AI 辅助检测已经落地于实际医疗场景中，其中 AI 辅助影像诊断是目前 AI 在医疗领域应用最成熟的场景之一。应用 AI 技术，不仅能提升医生的诊断效率、降低误判率，还能同步提高医院的管理效率，我非常看好这个领域的发展。不过大家更关心的还是具体的投资标的，这就需要从基本面、业绩等多个维度去分析判断，需要花费时间仔细甄别。其实对于 AI 这类高科技赛道的股票，如果大家理解不够深入，我有两个小建议：第一，降低收益预期；第二，选择自己最理解、或是有 “眼缘” 的标的，后续我也会详细分享相关筛选逻辑。
问：对医疗健康的股票投资有什么心得体会？
答：医疗健康历来都是牛股辈出的赛道，即便不看美股，单看大 A 也能明显感受到；但医疗类股票的持股体验通常不太好，原因在于这类股票很少能成为市场热点。从长期投资角度来看，只要选对标的，赚钱的概率很大，但由于短期爆发性较弱，就导致了持股体验不佳的问题，尤其是如果买在高点，亏损会比较严重。另外，本轮行情有一个全新的变量 —— 量化交易，而且量化交易的助涨助跌效应非常明显。从短线角度来看，散户在 A 股赚钱的难度正在大幅提升，因为对手不仅有传统的公募、私募等机构，还多了量化基金这个 “巨无霸”，其自动化的机器操作模式，让普通散户难以抗衡。如果散户只会看技术面、追涨杀跌，在本轮行情中注定会亏损，量化交易收割的正是这类投资者。不过本轮行情对于散户而言，也是一个转型提升的机会。我建议大家炒股时，一定要建立 “基本面研究 + 逻辑分析 + 技术分析” 的框架体系，这是投资认知的基础，如果认知根基不牢固，炒股赚钱都只是靠运气、靠蒙。当然，淘股吧里也有很多短线高手，短线交易其实和基本面分析关联不大，更考验对市场情绪的把握和自我心态的修炼。但如果对医疗这类有认知壁垒的行业有自己的理解，在医疗行业投资中就会形成相对优势，因为身边的多数投资者，无论散户还是公募、私募，对该行业的认知都相对较低。建立行业认知后，再慢慢打磨自己的交易体系即可。过去的行情里，可能没有认知也能赚到钱，但从现在开始，无论是投资大 A、港股还是美股，提升自身认知都是第一步。
问：在本轮行情中，医疗健康行业或板块会扮演什么角色？医疗有可能会成为 2026 年的主线吗？
答：当然，2026 年医疗板块大概率会成为年度炒作主线之一。因为本轮行情是科技牛，核心围绕 AI 展开，目前 AI 算力、上游 PCB、算力基建等板块已经轮番炒作，从板块轮动和炒作规律来看，接下来资金会转向下游的 AI 应用领域。大家可以想想，AI 应用目前最成熟的场景有哪些？医疗正是其中之一，因此只要炒作 AI 应用，AI + 医疗必然是核心赛道，这一点毋庸置疑；尤其是在市场阶段性行情低迷、亏钱效应显著时，更要坚定对这个赛道的信念，没有信念，即便找到大牛股，也很难赚到钱。另外，我们之前提到创新药的产业趋势已经形成，因此该领域必然会有不错的表现，但 2026 年创新药的投资难度极大，大概率不会有行业性的 β 机会，更多是个股的 α 机会。而医疗器械大板块在 2026 年也会迎来投资机会，具体的原因和逻辑我后续会慢慢分享，大家先记住这个结论即可。
问：最后一个问题划重点，对于医疗赛道，您个人觉得哪个细分领域最有可能出现十倍增长空间，原因是什么？是否可列举三家以上该类型的上市公司？
答：百济神州、联影医疗这两家龙头公司，有潜力成长为市值过万亿元的上市公司。截至 2026 年 2 月 4 日，百济神州市值超 3000 亿元，联影医疗市值仅 1000 多亿元，而本轮牛市从 2024 年 9 月 24 日启动以来，百济神州股价已经实现翻倍；其实早在 2024 年初的内部交流中，我就重点提及过这只标的。本轮创新药行情的本质，是行业发展趋势发生了实质性变化，中国创新药行业已经实现了质的突破，一旦产业趋势形成，就会成为长期的发展方向。2025 年创新药板块之所以大涨，核心是 BD 交易带动行业回暖，即便在产业内部，去年也有很多人不相信这一趋势。2025 年行业的上涨，是 BD 交易带来的估值预期提升，此前国内创新药市场内卷严重，而如今企业纷纷出海，定价逻辑转向国际市场，一款药物仅在国内销售和实现全球销售，其估值定价必然天差地别。2026 年创新药领域仍有机会，但投资难度会非常大，对于绝大多数投资者，我建议可以关注创新药相关 ETF，这是参与该赛道的优质工具。除此之外，医疗健康行业目前有 A 股上市公司约 500 家、H 股上市公司 130 余家，其中必然还有不少优质投资标的，后续如果有直播，我会给大家重点分析。
申明，以上内容不作为任何投资依据，仅供参考。
如果您也是行业中的资深人士可以给我们发站内信或者在评论区留言，我们将会与您联系。
最后大家记得点赞转发加关注！谢谢~
话题与分类：
主题股票：
主题概念：
声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
打赏
点赞(0)
Ta
回复
