对于万孚生物（300482.SZ），其核心亮点在于“AI+检验”的智能诊断生态与领先的国际化布局，但当前正面临国内市场承压、业绩下滑的挑战，未来潜力取决于其新战略的执行效果。

 业务亮点：两大核心战略驱动

1. 深度布局“AI+检验”，构建多模态智能诊断生态

万孚生物正从传统体外诊断（IVD）公司向智能诊断解决方案提供商转型。

· “院端+C端”的AI应用：在医院端，其智能检验AI平台“万孚智检”已在出凝血疾病、肿瘤等多个场景落地；在消费端，“万孚健康”小程序可通过AI自动识别检测结果。

· 投资构建技术闭环：通过投资赛维森科技（获国内首张宫颈细胞AI辅助诊断三类证）、生强科技（病理数智化）、医准智能（影像AI），公司搭建了“影像+病理+检验”的多模态诊断架构。

2. 国际化领先，海外业务已成增长支柱

公司的全球化布局扎实，成效显著。

· 收入结构逆转：2025年，其海外收入占比已首次超过国内业务，成为重要的增长支撑。

· 本地化深入与市场突破：在俄罗斯、菲律宾等地成立子公司，深化本地化运营。在北美市场，毒检产品在亚马逊平台销售排名第一，并与美国大客户签署了呼吸道三联检产品的长期供货协议。

 业务现状：转型期的阵痛

公司在推动上述战略的同时，也正经历由行业调整和内部变革带来的短期业绩压力。

1. 财务表现承压

受国内集采、需求变化及公司主动调整影响，2025年业绩出现下滑。

· 2025年业绩预告：归母净利润预计为4600万至6900万元，同比下降。

2. 国内业务处于盘整期

· 慢病管理业务：受集采和医院控费影响，2025年上半年收入下滑。

· 传染病检测业务：后疫情时代呼吸道检测需求回落，相关收入下降。

 未来潜力与关键看点

公司的未来潜力，很大程度上取决于其“AI创新”与“国际化”双战略能否成功兑现。以下是几个关键看点：

1. 2026年业绩能否触底反弹？

管理层对2026年表示乐观，认为国内业务将在低基数上恢复，海外业务增长预期良好。2025年底，公司已进入新品收获期，多个重要产品获证，如呼吸道三联检试剂、全自动核酸分析系统等，这些新产品将是业绩复苏的关键动力。

2. AI医疗生态的商业化进展

“万孚智检”平台和投资的AI公司（如赛维森、医准智能）正加速获取医疗器械注册证。其AI产品在基层医院的商业化落地速度和市场接受度，是衡量该战略成功与否的重要标尺。

3. 海外市场能否持续高增长？

· 北美市场：呼吸道三联检大额订单的执行与放量，以及毒检业务的线上优势能否保持。

· 发展中国家市场：化学发光等新平台凭借性价比优势，能否快速抢占中小实验室市场。

4. 国内市场的结构性机会

尽管整体承压，但部分领域存在机遇：

· 政策利好基层市场：例如，糖化血红蛋白检测被纳入国家基本公卫服务项目，直接拉动了公司相关产品的销售。

· 高价值产品突破：化学发光高端产品（如LA-6000流水线）在医院中心的渗透，是提升盈利能力的关键。

 总结

总的来说，万孚生物是一家正处于战略转型关键期的公司。其亮点明确——前瞻的AI生态和扎实的国际化，但挑战也很现实——短期业绩压力和激烈的行业竞争。

$万孚生物(sz300482)$