一、AI全产业链（全年主线）

核心逻辑：算力基建+端侧落地+应用变现，业绩兑现加速

• 光模块/算力硬件
中际旭创（1.6T龙头）、新易盛、天孚通信、中芯国际、寒武纪、浪潮信息、工业富联
催化：1.6T批量交付、液冷普及、HBM涨价

• 端侧AI/机器人
立讯精密、瑞芯微、全志科技、绿的谐波、汇川技术、拓普集团
催化：AI手机/AIPC密集发布、人形机器人量产

• AI应用
金山办公、科大讯飞、昆仑万维、捷成股份
催化：行业大模型落地、付费率提升

二、高端制造（新质生产力）

核心逻辑：国产替代+产业升级+出海扩张

• 人形机器人/工业机器人
绿的谐波、汇川技术、埃斯顿、昊志机电、三花智控
催化：特斯拉Optimus量产、国内厂商出货放量

• 商业航天/低空经济
中国卫星、中国卫通、铖昌科技、航天电子、亿航智能、中信海直
催化：低轨卫星密集发射、空域管理细则落地

• 储能/电网/新能源创新
宁德时代、阳光电源、国电南瑞、锦浪科技、固德威、隆基绿能
催化：独立储能收益率提升、特高压建设加速、固态电池量产

三、周期资源（供需反转）

核心逻辑：AI+新能源需求+货币宽松+供给收缩

• 工业金属/稀土
紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、五矿稀土、中国铝业
催化：铜铝供需缺口、稀土禁采、新能源车+机器人需求

• 贵金属
中金黄金、山东黄金、赤峰黄金
催化：美联储降息、避险需求

四、医药医疗（底部修复）

核心逻辑：创新+出海+集采出清+银发经济

• 创新药/CXO
恒瑞医药、药明康德、信达生物、君实生物、凯莱英
催化：医保支持创新、海外临床/BD加速

• 器械/AI医疗/养老
迈瑞医疗、鱼跃医疗、乐普医疗、美年健康、创业慧康
催化：国产替代、康复器械需求、智慧养老政策

五、政策红利（十五五开局）

核心逻辑：政策强催化+订单落地

• 数据要素/数字经济
深桑达A、易华录、太极股份、卫士通、启明星辰
催化：数据确权、算力网络建设、数据安全立法

• 设备更新/以旧换新
美的集团、海尔智家、长安汽车、比亚迪、三一重工
催化：汽车/家电/工业设备补贴政策落地

• 军工科技
航发动力、中航沈飞、中航西飞、光威复材、振华科技
催化：军费增长、装备列装、航天/航空订单

六、消费复苏（内需修复）

核心逻辑：低估值+政策刺激+收入修复

• 可选消费
贵州茅台、五粮液、中国中免、上海机场、爱美客、华熙生物
催化：旅游/免税复苏、医美需求回暖

• 必选/国潮
伊利股份、双汇发展、安井食品、李宁、安踏、珀莱雅
催化：预制菜、国潮品牌出海

七、高股息防御（稳健配置）

核心逻辑：低估值+高分红+现金流稳定

• 银行：工商银行、招商银行、交通银行（股息率4%-5%）

• 公用事业：长江电力、中广核电力、华润电力（分红率60%+）

• 保险：中国平安、新华保险（低估值+利率改善）
2026配置建议（精简版）

• 进攻（50%）：AI算力、机器人、商业航天

• 稳健（30%）：出海制造、医药创新、消费龙头

• 周期/防御（20%）：铜/稀土、黄金、高股息