以下按板块整合所有研报内容，清晰梳理核心主线、机会与风险：

一、宏观总纲（华福证券）

核心逻辑

全球宏观变局的核心是强美元“广义生产力”体系的瓦解与重构：

1. 强美元体系依托政治话语权、金融杠杆、全球分工控制，让美国攫取科技、金融等高ROE环节的全球利润，形成美元资产高估值、制造品廉价的价格扭曲，以及债务扩张-资产涨价的正循环；
2. 中国制造业崛起并掌握全球制造定价权，动摇了美元体系的