论王府井的困境反转：从业绩底到政策底，拐点已明
王府井过去几年的难，是全市场都看得到的：传统百货承压、免税业务培育期亏损、门店改造投入大、消费弱周期叠加，业绩一路下滑，股价长期磨底，典型的困境股。
但2026年开始，所有利空基本出清，反转逻辑已经不是预期，而是正在兑现。
一、过去的困境：为什么跌？
传统百货主业疲软，客流下滑、租金成本高，利润被持续吞噬。
免税业务烧钱培育，万宁、海口、口岸店刚起