中东冲突至今，航运板块整体表现平平，核心是运价涨但利润没兑现、板块内部严重分化、资金偏好转移、预期提前透支四大原因叠加。

一、运价暴涨，但利润被成本吃掉（最关键）

• 运价飙升：VLCC日租一度破47万美元、红海集运运价翻倍，看似利好。

• 成本暴增，吞噬利润

燃油成本：油价涨+绕行好望角多跑3500-4000海里，油耗大增。

保险成本：战争险从0.025%-0.2%涨到1%+，单船单航