华胜天成（ 600410 ）深度分析：华为昇腾算力龙头，高景气+高波动

一、核心基本面（最强逻辑）

1. 华为昇腾绝对龙头，壁垒极高

• 市占率70%+：全国21个昇腾智算中心，主导15个总包，华为“同舟共济”最高级伙伴，芯片优先供应。

• 在手订单50亿+：北京9.7亿、天津8.6亿等，2026年集中交付，业绩高确定。

• 高毛利：算力租赁毛利率37%-40%，订阅模式60%+，202