一、核心公式（一眼看懂）

• 名义美债利率 = 实际利率 + 通胀预期 + 通胀风险溢价

◦ 实际利率：剔除通胀后的真实回报，看经济增长与美联储政策

◦ 通胀预期：市场对未来物价上涨的判断（最关键变量）

◦ 通胀风险溢价：投资者为“通胀超预期”额外要的补偿

二、通胀→美债利率：正向传导（最常见）

1. 购买力侵蚀：通胀高，固定利息的美债实际收益缩水（比如3%票息+4%通胀=实际-1%）