核心观点：公司2025年业绩大幅减亏，基本面向好。受益于下游需求回暖及产能利用率提升，2025年归母净利润亏损收窄至1.73亿元，同比减亏73.25%。
订单与扩产：长协订单，覆盖宁德时代等头部客户。近日18.8亿元定增获批，将加码高性能磷酸铁锂产能，优化资本结构。
技术布局：发布第五代高压实磷酸铁锂及固态电池前驱体材料，巩固技术护城河。
风险提示：行业产能过剩及高负债率是最主要挑战。