医药暴跌四年后，这五家公司越跌越值钱
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1. 药明康德 603259 （CXO 全球龙头）
2025 净利：191.5 亿（同比 + 102.6%，主业扣非 + 32.6%）
海外收入：70%+，在手订单599 亿（同比 + 41%）
现金流：172 亿（历史新高）
估值：PE 约25 倍（5 年低位）
逻辑：全球创新药外包刚需，订单锁定未来 2 年增长
2. 迈瑞医疗 300760 （器械龙头）
2025 净利：81.3 亿（稳健增长）
毛利率：65%+，国内市占率第一，海外加速
负债：极低，净现金丰厚
估值：PE 约30 倍（历史底部区间）
逻辑：抗集采、抗周期、刚需 + 出海
3. 恒瑞医药 600276 （创新药龙头）
2025 净利：约 69 亿（同比 + 9%，2024 同比 + 47%）
研发：60 亿 +，15 款创新药临床 Ⅲ 期
负债：8%，无有息负债
估值：PE 约38 倍（8 年低位）
逻辑：集采出清、创新兑现、海外突破
4. 新和成 002001 （维生素寡头）
2025 净利：53 亿 +（周期底部仍高盈利）
全球 VA/VE 定价权，成本壁垒极高
现金流：持续为正，分红稳定
估值：PE 约15 倍（历史低位）
逻辑：刚需周期 + 高股息 + 防御性极强
5. 上海医药 601607 （商业 + 工业）
2025 净利：57.25 亿，营收2836 亿
负债：中等（商业属性），现金流稳健
估值：PE 仅10 倍，高股息
逻辑：医药板块 “类债券”，防守首选
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