备战国产AI链主升浪
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备战国产AI链主升浪策略思考：
1）需求是核心： 2025年，海外大厂的算力需求主升浪引爆海外算力链各环节全年行情；2026年，国产大模型和国产算力同时上桌吃饭，需求斜率肉眼可见，有望引爆国产算力全链条。
2）国产链共振： 国产大模型token的爆发和高指引（还有再超预期空间），搭配国产头部大模型对国产算力的适配，结合各大厂的开支和采购节奏，国产算力链有望迎来持续不断的催化。
1、国产链——模型层：量价齐升 需求主升浪。以智谱为代表，2026年底ARR指引10亿美元（目前开放平台/API ARR2.5亿美元，过去12个月提升60倍），上修数倍；同时表示跟国产算力厂商在进行Co-design（推测为华为）。国产模型在全球舞台上量（token）价（API）齐升，有望持续超预期，带飞国产算力。
2、国产链——算力层：需求倒逼供给 订单催化不断。
1）华为昇腾：950同时进入两家大厂，也有涨价预期，950PR、950DT等大概率催化一波#华为系beta；
2）寒武纪： 腾讯Q1新单和过往字节订单，Q2有望体现在报表，作为2026年业绩的关键季度兑现观察点之一。
3、国产链——连接器：112→224G格局变化。环节价值量大（单套1~2万元），百亿规模行业空间，玩家少（3-4个），分歧大，预期差大，华为系0-1变化新标的：航天电器！
4、国产链——IDC：字节阿里等大厂还有若干大单招标 明年机房紧缺。
1）豫能控股： 合盈是字节重要供应商，训练集群扩建弹性大，储备能评700MW+绿电5GW体现竞争力；
2）东阳光：字节系IDC中军，1.5GW在手+储备+液冷期权；
3）东方国信：呼市240MW（在运营 在建）+500MW（意向）框架，字节系新锐
5、国产链——交换机芯片：博通TH5芯片涨价、缺货，利好国产玩家盛科通信
1）需求是核心： 2025年，海外大厂的算力需求主升浪引爆海外算力链各环节全年行情；2026年，国产大模型和国产算力同时上桌吃饭，需求斜率肉眼可见，有望引爆国产算力全链条。
2）国产链共振： 国产大模型token的爆发和高指引（还有再超预期空间），搭配国产头部大模型对国产算力的适配，结合各大厂的开支和采购节奏，国产算力链有望迎来持续不断的催化。
1、国产链——模型层：量价齐升 需求主升浪。以智谱为代表，2026年底ARR指引10亿美元（目前开放平台/API ARR2.5亿美元，过去12个月提升60倍），上修数倍；同时表示跟国产算力厂商在进行Co-design（推测为华为）。国产模型在全球舞台上量（token）价（API）齐升，有望持续超预期，带飞国产算力。
2、国产链——算力层：需求倒逼供给 订单催化不断。
1）华为昇腾：950同时进入两家大厂，也有涨价预期，950PR、950DT等大概率催化一波#华为系beta；
2）寒武纪： 腾讯Q1新单和过往字节订单，Q2有望体现在报表，作为2026年业绩的关键季度兑现观察点之一。
3、国产链——连接器：112→224G格局变化。环节价值量大（单套1~2万元），百亿规模行业空间，玩家少（3-4个），分歧大，预期差大，华为系0-1变化新标的：航天电器！
4、国产链——IDC：字节阿里等大厂还有若干大单招标 明年机房紧缺。
1）豫能控股： 合盈是字节重要供应商，训练集群扩建弹性大，储备能评700MW+绿电5GW体现竞争力；
2）东阳光：字节系IDC中军，1.5GW在手+储备+液冷期权；
3）东方国信：呼市240MW（在运营 在建）+500MW（意向）框架，字节系新锐
5、国产链——交换机芯片：博通TH5芯片涨价、缺货，利好国产玩家盛科通信
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