研报机构:渣学院研究院
研报人:黎海棠
研报日期:2025年4月8日

报告核心摘要

2026年4月，随着美伊地缘冲突的实质性升级及霍尔木兹海峡的封锁，全球能源供给格局发生剧烈断裂。国际油价在短短数周内突破120美元/桶大关，而国内煤炭价格受长协机制与产能释放保障保持相对稳定。本报告通过深度对比油头与煤头化工的成本曲线，测算出当前煤化工产业正处于历史罕见的“盈利剪刀差”极值区间。我们判断，煤化