不是一直，只是多数时候（约50%-60%概率）呈跷跷板，也常同涨同跌。

一、为什么常是跷跷板（反向）

• 风险偏好轮动：经济好/信心强 → 资金弃债买股（股涨债跌）；经济差/恐慌 → 资金弃股买债（股跌债涨）

• 利率定价逻辑：国债收益率↑ → 股市估值分母↑ → 股价承压；收益率↓ → 股市估值更友好

二、什么时候同涨/同跌（打破跷跷板）

1. 股债双牛（一起涨）

◦ 央行大幅宽松降