一、半导体设备：估值差异与扩产基本面
当前半导体设备赛道的产业演进趋势保持高度确定性，核心商业博弈点实质上已锚定在海内外估值层面的水位差。从四年产业周期的维度审视，海外市场的设备估值已处于历史90%以上的高分位区间，而东大内部的相关产业链估值水位仍处于60%以下的修复阶段。这种显著的内外估值错配，构成了当前板块底层逻辑的重要支撑。
产业内对本土设备企业的边际变化存在认知分歧，部分观点过度聚焦于特定