ST 股票涨停时几乎看不到量化资金参与，核心是交易规则限制、机构合规红线、量化策略失效、流动性与风控不匹配四大因素叠加，导致量化资金 “不能买、不敢买、也赚不到钱”。

一、交易规则硬限制：
量化工具直接失效无融资融券，核心策略无法施展ST/*ST 股票普遍被剔除出融资融券标的池，无法融券做空。量化高频、统计套利、对冲等主流策略高度依赖融券工具，没有融券就无法构建多空组合、做日内回转或风险对冲，策