又到了短期矛盾和中期预期错配的时间节点，当下核心是解决3个问题：[淘股吧]
1）牛市还在不在？
2）如果在，什么时候可以抄底？
3）抄什么方向？
美伊冲突走向和特朗普的想法，都是一些无法判断的事情，最终可还原的要素是油价，24Q4以来全球市场的核心逻辑在宽松，如果油价持续上行抬高通胀，会碰到核心逻辑，该链条在3月初美伊冲突的起点就已经清晰，本周鲍威尔的表述只是向市场传达了该路径的确会影响到联储利率决策，是否真的转向还是只能看数据，至少最新一期的点阵图仍旧显示年内降1次是大概率事件：

参考poly上的押注，边际上看，市场在表达不降就是底线，1次or2次的合计概率仍旧占优：


再看国内，无论经济的表现情况（并没有在继续恶化）、流动性的预期（2会前后miss掉的降准降息预期，在当前升值压力下，上半年大概率兑现）、新兴产业的zc 实际斜率（今年以来中国tokens斜率远超海外，本周腾讯和阿里的表述比过往更加积极）、能源供应危机下中国制造业的稳定性（缩小版的2020和2022），至少在26年内难以被彻底反转。

上述几个因素的叠加，好像得不出当下就是大顶的结论，矛盾还是在短期。

而最近跌幅大的方向，基本全部是去年12月底以来涨幅靠前的区域，其共性是叙事（估值）驱动、短期股价大幅上行后并没有EPS配合，譬如 HALO 、AI应用、贵金属‘避险’/去法币化、AI新技术路径，伊朗事件只是加快了回调过程，并不干扰其最终的方向，回头看这类方向占据了本月跌幅榜TOP5：



有趣的是，在他们普遍跌幅25%的时候，叙事又成了通胀 紧缩。

再看短期市场情绪，本周内触及3个冰点，整个冲击烈度已经逼近去年4月关税节点，如果短期内能再看到一次加速，就属于标准的操作节点了，没理由不积极：


方向上，目前主要分为3类：
1）受益油价中枢上行后的能源能化，比如近几周讨论的煤化工和储能，即便后续美伊出现缓和，油价中枢在短期内也回不去，这类量价齐升的区域在今年都能看到不错的业绩增速，而这些方向的估值普遍在今年20X以内。
2）近期大幅下跌，但年内仍有预期的科技方向，从本周腾讯阿里，以及近段时间以来的行业调研和高频数据表现来看，年内还是大年，马上到一季报可以重点找一些错杀的品种，注意节点是一季报；
3）单纯考虑短期内的总量修复去做交易，周末有讨论的特斯拉terafab、宇树IPO、太空算例，大概率是当下情绪修复的主要载体，如果看到其他新题材，不妨积极一些。

综上，历来市场连续大跌后会出新方向，由于目前美伊局势仍旧未知，除能源能化这类可配置的持有类型外，短期有锐度的方向大概率会从投机这边出，年内值得下重注的区域则要到一季报前后，接下来如果看到市场再有向下加速的动作，应该感到兴奋才对。

周末愉快。


风险提示:本文不构成任何投资建议，仅作探讨交流，请注意市场风险