破净（PB＜1）：股价 ＜ 每股净资产，相当于 打折买公司家底。

一、什么是破净

- 公式：市净率 PB = 股价 ÷ 每股净资产
- 破净：PB ＜ 1
- 含义：市场定价 低于账面净资产

二、为什么会破净（2026现状）

- 行业周期：银行、地产、基建、钢铁、煤炭等 重资产、低增长、强周期 行业最常见
- 市场情绪：熊市/低迷期，破净股大量增加，常被视为 市场底部信号
- 基本面担忧：盈利下滑、资产减值、负债率高、成长性弱

三、当前 A 股破净概况（3月25日）

- 破净股指数：883930，平均 PB≈0.67
- 主要板块：
- 银行：工行0.68、建行0.72、农行0.84、中行0.67、民生0.30、兴业0.51
- 建筑：中国建筑0.43、中国铁建0.37、中国交建0.45
- 地产：万科0.32、保利0.41、金地0.26、美凯龙0.26
- 钢铁/石化：宝钢0.68、中国石化0.86
- 特点：大市值、低估值、高股息、低波动

四、破净股：机会 vs 陷阱

✅ 机会（价值）

- 安全边际高：下跌空间理论上有限
- 高股息：银行/基建股息率 4%–7%
- 政策催化：市值管理新规、估值提升、回购增持预期
- 周期反转：行业复苏时 估值修复弹性大

⚠️ 陷阱（风险）

- 资产虚高：净资产可能 减值、坏账、折旧
- 盈利恶化：持续亏损会不断侵蚀净资产
- 长期低迷：无成长、无题材、无资金，长期“破净”
- 流动性差：大盘股 股性不活，难大涨

五、怎么看（一句话）

破净 ≠ 必涨，但 优质破净（盈利稳、高股息、龙头、低负债） 往往是 熊市底部的价值锚 。