一、算力上游环节的通胀逻辑演绎
算力硬件产业链的演进当前正围绕供需错配展开，其中上游原材料环节的通胀预期尤为显著。从存储板块的近期数据跟踪来看，尽管零售端的散单价格出现微幅回调，但产业核心的合约价格依然维持强劲的向上动能。当前存储赛道的定价逻辑已实质性转向由头部科技企业需求驱动的收入结构切换，海外原厂的产能调度正在重塑市场整体的供需基本面。
二、PCB材料与光通信环节供需拆解
PCB上游核心材料环