一斤生猪不到4.4元，砸穿近10年地板价；自繁自养头均亏损超420元，仔猪与育肥猪陷入“双亏”历史罕见格局；上市猪企一季度全面承压，量增价跌成普遍现象。然而，正是在这轮行业寒冬中，“史上最严”产能调控正式落地——能繁母猪保有量目标大幅下调至3650万头，政策与市场共振推动产能去化加速，周期拐点的信号正在酝酿。本研报从行业全景、亏损深度、成本压力、产能去化进程、上市猪企经营分化、投资逻辑及风险提示七