当下，AI主升浪。 

但是，今年的AI和往年不一样。

不同点主要是两个：

第一个是传导路径不同。

往年是靠大厂拼命的不断净投入，卡赛道，拉动AI算力需求。

今年是靠大模型ARR不断上修，终端需求推动了大模型的加速发展，大模型等应用拉动AI算力需求，实现了应用和算力的闭环，所以炒作次序较往年不同。

第二个是算力格局的变化。

往年是训练和推理芯片都无比紧缺，各种大小厂群魔乱舞啥都要抢，后