亚香股份 $亚香股份(sz301220)$


二、产品结构分析

核心结论：天然香料（香兰素）+ 凉味剂（WS-23）双核心，合成香料为高毛利增量；全球细分龙头。

1. 核心产品线（2025 年）

天然香料（核心）

天然香兰素：收入占比48%，毛利率45%+；全球市占率30%，纯度 99.9%

其他：丁香酚、覆盆子酮等，应用于食品、化妆品

凉味剂（核心）

WS-23：收入占比40%，