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1，年度业绩：2025年营收1688.38亿元（同比-1.21%）、归母净利润823.20亿元（同比-4.53%），上市20余年首次年度双降。
2，结构性亮点：核心茅台酒营收1465亿元（+0.39%）、销量4.68万吨（+0.73%），基本盘稳住；系列酒受结构调整影响，营收222.75亿元（-9.76%）。
3，渠道跃迁：直销收入845.43亿元（+12.96%），