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最近被动元件涨价潮愈演愈烈，交期延长、订单抢订，而作为上游镍粉龙头的博迁新材，市场可能还没看懂它藏在报表里的未来业绩底牌。

1. 行业东风：AI+涨价双驱动，下游抢货锁单
被动元件“越涨越卖”，下游客户为了锁定货源、规避涨价风险，提前打款订货成了常态。这股需求，直接传导到了上游金属粉体环节。

2. 公司底牌：合同负债暴增，未来订单早已锁死
博迁2025年合同负债同比暴增超11倍，