一、核心数据：一季度用电超预期，供需偏紧

2026年1-3月全社会用电量25141亿千瓦时，同比+5.2%（国家能源局）：

• 二产（工业）+4.7%，三产+7.7%，居民+5.2%

• 算力/数据中心、充换电用电增速40%-50%，成为新增量核心

• 发电增速略低于用电，二季度入夏后供需缺口将扩大，电价市场化上浮预期增强

二、电力板块后续核心逻辑（4-8月）

1. 业绩端：火电最受益