一、基本面：双轮驱动，业绩拐点已现
新能源热管理基本盘稳固：收入占比超50%，转型成效明确；2025年获112个新能源定点项目，订单充足，支撑后续放量。
海外产能释放：波兰/马来西亚/摩洛哥基地推进，服务欧洲、东南亚客户，海外收入占比提升，对冲国内周期波动。
液冷第二曲线高景气：数据中心/服务器液冷战略加码，年报明确方向，2026年预计贡献收入2–3亿元；技术同源、客户协同，打开成长空间。
盈利拐