5月中上旬，在业绩报告披露结束、中共中央政治局会议强调“稳定和增强资本市场信心”，美国总统特朗普有望开启访华、美联储主席换届或改善流动性预期、市场对美以伊战争反应逐步脱敏等因素共振之下，预计市场有望延续震荡向上的走势，5月中上旬的结构性行情仍值得期待，可提升风险偏好及仓位，以高景气方向为指引，重点参与涨价线及科技线机会。5月下旬后，重点关注霍尔木兹海峡通航恢复情况。如果霍尔木兹海峡未出现恢复通航迹象、国际油价再次冲高，不排除海外市场出现“滞胀”交易预期重启风险。2026年第一季度业绩增速边际提速。从一季报来看，科技线及涨价线仍是当前业绩增速靠前的方向，且石化及化工有望接替有色金属、AI应用有望接替AI硬件、国产算力链有望接替海外算力链成为后续业绩释放的重要方向。二是4月28日中共中央政治局会议延续“稳中求进”工作总基调，强调“要用好用足宏观政策”，我们判断近期政策着力点还是更好地发挥存量政策的效力，短期出台大规模增量政策概率不大。三是4月美联储货币政策声明的表述出现了较大改变。在声明中，美联储删除了明确宽松倾向的表述空间，转向数据依赖、逐次会议决策的中性姿态。 （顺灏股份、浙文互联）