绿的谐波（ 688017 ）是苏州本土企业，2011年成立、2020年科创板上市，作为国内谐波减速器绝对龙头、全球第二大厂商，是国产替代核心标的，深度布局工业与人形机器人两大高景气赛道。其核心产品为谐波减速器，营收占比超80%，同时涵盖机电一体化模组、精密零部件等，是机器人关节传动的核心核心零部件供应商。行业地位方面，公司国内市占率超60%，国产机器人领域市占率约63%，断层领先；2024年国内市占率达25%，首次超越日本哈默纳科，全球竞争力凸显。产能持续扩张，2025年产能约50万台/年，2026年目标达100万台/年，其中人形机器人专用减速器占比超40%，适配赛道爆发需求。核心优势显著，技术上自主研发P型齿结构绕开国际专利，柔轮寿命与传动精度达国际水平，成本较进口低30%-50%，累计专利超200项；客户上绑定特斯拉、优必选等人形机器人龙头，同时进入ABB、发那科等工业机器人供应链；规模上智能制造产线良率达99%，规模效应突出。业绩表现亮眼，2024-2025年营收、归母净利润均实现高增长，2026年Q1延续增长态势。公司核心逻辑依托国产替代打破日本垄断，叠加人形机器人爆发（单台需20-50个谐波减速器），成长空间广阔。同时需关注行业价格战、人形机器人量产不及预期及国际巨头竞争带来的潜在风险。