一、戴帽原因

2026年4月24日，棕榈股份（ 002431 ）披露2025年经审计报告，因2023-2025年连续三年扣除非经常性损益净利润为负，且审计报告出具持续经营能力存在重大不确定性，触及其他风险警示，4月28日起简称变更为ST棕榈。

二、核心基础信息

公司概况：1984年成立、2010年上市，主营生态园林工程、城乡建设、文旅康养、城镇运营，传统生态建设龙头企业，深耕市政基建、文旅配套业务，承接多地政府类工程项目。

股东背景：实控人为河南省国资委，控股股东为河南豫资保障房公司（国资），持股比例29.99%，无大额违规担保、大额资金占用问题，国资全力兜底管控。

市值与股价：截至2026年4月30日，股价2.08元/股，总市值约37.49亿元。

核心财务数据（2025年经审计）：营收20.18亿元（同比-34.16%），归母净利-11.91亿元；总资产179.56亿元，总负债173.45亿元，资产负债率96.57%；2026年一季度营收2.63亿元，归母净利-1.27亿元。股东人数6.85万户。

三、投资亮点

国资控股，兜底性强：省级国资全资控股，全程把控公司经营、债务与内控管理，强力背书纾困，全力推进业务整改、债务优化，严控退市风险，全力保障公司正常经营运转。

营收规模达标，无财务退市风险：全年营收远超3亿元红线，不属于财务类退市风险警示（*ST），仅普通其他风险警示，无直接退市风险，安全边际远高于*ST标的。

国资全力纾困，资源加持：依托地方国资平台，持续获取政府类优质项目，全力推进欠款催收、不良资产处置、债务降息展期，逐步缓解公司经营压力，修复经营基本面。

摘帽路径清晰：公司全面落实整改方案，精简低效业务、严控成本费用、盘活存量资产、聚焦政府主业项目，力争2026年消除持续经营不确定性，撤销其他风险警示，摘帽预期明确。

四、投资弱点

业绩连续亏损：多年扣非净利持续为负，2025年大额亏损，2026年一季度依旧处于亏损状态，主业自身造血能力不足。

负债压力大：资产负债率居高不下，债务负担重，财务费用高企，现金流压力较大，短期经营资金紧张问题难以快速化解。

行业景气度偏低：传统园林生态行业竞争激烈，项目回款周期长，短期盈利提升受限，经营修复速度不及预期。

五、重要事项梳理

2019年：河南豫资系入主公司，实控人变更为河南省国资委。

2026年1月31日：披露2025年度业绩预告，提前提示ST其他风险警示风险。

2026年4月24日：披露2025年年报，确认触及其他风险警示条件。

2026年4月28日：复牌简称变更为ST棕榈，涨跌幅±5%。

六、最后总结

ST棕榈为其他风险警示标的，核心因连续三年扣非净利为负、审计报告提示持续经营能力存在重大不确定性戴帽，短期业绩亏损、债务压力、经营整改压力较大；但依托省级国资兜底、大额营收安全垫、国资全方位纾困加持，公司经营逐步修复，摘帽与价值修复存在一定想象空间。

摘帽条件：1）2026年度审计报告消除持续经营能力重大不确定性；2）财务达标；3）出具标准无保留审计意见，即可申请撤销其他风险警示。