中国长城：飞腾CPU+信创整机
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1.业绩拐点预期：从“深亏”到“减亏”的质变
财务数据修复：2025年归母净利润亏损大幅收窄至5572万元（同比减亏96%），2026年Q1营收同比增长12.67%，亏损继续收窄47.58%。毛利率连续四个季度提升至18.83%。这表明公司主业已走出低谷，市场对“困境反转”的预期极其强烈。
存货激增的积极信号：2026年Q1存货激增44.5%至77.98亿元，通常意味着公司正在为后续的大额订单交付进行战略性备货，而非经营恶化。
2.关联交易指引：飞腾CPU放量的确定性信号（最强催化剂）
采购额暴增：公司公告预计2026年日常关联交易总额从16.3亿元上调至46.32亿元（增幅184%）。其中，向关联方采购飞腾CPU及算力硬件的金额预计达29.43亿元。这被市场解读为中国电子（CEC）体系内信创与AI服务器订单即将大规模落地的明确信号。
飞腾核心资产：中国长城是国产ARM架构CPU龙头飞腾信息的第一大股东（持股约28%）。飞腾2025年营收超25亿元，出货量破1300万片，是国产算力生态的核心底座。
3.AI算力与CPU价值重估
Agent风口：随着AI智能体（Agent）发展，CPU在推理侧和调度侧的重要性被重新评估（类似AMD的逻辑）。中国长城凭借“飞腾CPU+长城整机”的全栈能力，成为国产AI算力基础设施的核心标的。
财务数据修复：2025年归母净利润亏损大幅收窄至5572万元（同比减亏96%），2026年Q1营收同比增长12.67%，亏损继续收窄47.58%。毛利率连续四个季度提升至18.83%。这表明公司主业已走出低谷，市场对“困境反转”的预期极其强烈。
存货激增的积极信号：2026年Q1存货激增44.5%至77.98亿元，通常意味着公司正在为后续的大额订单交付进行战略性备货，而非经营恶化。
2.关联交易指引：飞腾CPU放量的确定性信号（最强催化剂）
采购额暴增：公司公告预计2026年日常关联交易总额从16.3亿元上调至46.32亿元（增幅184%）。其中，向关联方采购飞腾CPU及算力硬件的金额预计达29.43亿元。这被市场解读为中国电子（CEC）体系内信创与AI服务器订单即将大规模落地的明确信号。
飞腾核心资产：中国长城是国产ARM架构CPU龙头飞腾信息的第一大股东（持股约28%）。飞腾2025年营收超25亿元，出货量破1300万片，是国产算力生态的核心底座。
3.AI算力与CPU价值重估
Agent风口：随着AI智能体（Agent）发展，CPU在推理侧和调度侧的重要性被重新评估（类似AMD的逻辑）。中国长城凭借“飞腾CPU+长城整机”的全栈能力，成为国产AI算力基础设施的核心标的。
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