1.盘面总结
（1）商业航天
5月份的商业航天消息还没有到兑现的节点。后续还是有商业航天的消息。目前来看，从上周五的盘口。走强的通通都是有真实力的，真商业航天。一些所谓的大V鼓吹的那些情绪标的。上周五暴击了一切做多它的人。上周五坑人的那几个所谓的商业航天情绪标的，大家都可以去查一下它的一季报，一季报里面的那个业绩，要么就是跟商业航天丝毫不沾边，要么就是商业航天占比仅仅只有1%。如果想做大做强以，后续一定要远离这种蹭概念的垃圾股。上周五走强的商业航天辨识度里面主要有两个。一个是之前的老龙航天发展。另一个是卫星方向的总龙，#中国卫星#全称：中国东方红卫星股份有限公司（PS：中国卫星是航天五院直接控股51.46%，航天五院何许人？国内商业航天的T0级别技术研究单位，旗下还有一个502所（航天五院的核心全资研究所），国内航天器控制技术的发源地和国家队。历史书上那个东方红一号就是中国卫星造的）

这两个都有一个共同的特点。都是商业航天ETF持仓股。像这种ETF持仓股就等于是机构替我们排雷了。也算是产业链里面比较正宗的。

我找了一下上周五涨幅比较靠前的几个商业航天ETF具体如下：航空航天ETF(563380)领涨3.91%，航空航天ETF(159241)涨3.82%，航天ETF(159267)涨3.61%，卫星ETF等等。

后续如果继续参与商业航天的话，还是关注前面那两个龙头。不做选择题就直接找ETF。并且尽量往商业航天方向之一的卫星方向靠拢。周末还发酵了一个叫太空云的东西，中科曙光开的那个大会。但是这种东西实也算是炒概念的当成一个加分项，当成锚定标加分项的就行，重点还是看中国卫星，辨识度情绪标换成航天发展。远离蹭概念的垃圾票。

对于商业航天板块。目前我对他的定位还是保持不变，他就是主线，科技分歧时候出来抢流动性的方向之一。后续还是会持续反复。板块远没到一致性高潮兑现节点。

（2）算力租赁
算力租赁行情远没有结束。目前来看，核心的标的依旧是看NCP认证的那几个核心标的。除开腾讯云和阿里云，上市的也就是利通电子和协创数据，这两个公司是通过香港子公司拥有的NCP资质大陆还有一个叫润泽科技的，也是有NPC认证的。但是从一季报的披露情况来看，利通电子和协创数据目前是实打实拥有算力卡，润泽科技则偏向于出租算力柜，有点像包租公赚房租租金，这也是为什么协创数据和利通电子涨疯了，润泽科技只涨了一点点的主要原因。但是它也拥有向英伟达是购买算力卡的资质。周末发酵了几家公司公告花30多亿要采购相关的算力服务器，基本都跟北京启明星瀚科技有限公司相关。一个是汉邦高科，一个是天阳科技，加上之前的东阳光。这几家都算是最近公告说要买卡建算力中心的新秀。但是作为一个985大学毕业的人，我研究了这些公司的基本面和公告的内容，其实是或多或少都有一点猫腻的。因为整个行业来讲，现在市场是很难买到新卡的。国家不让买英伟达的卡。国内没有新的卡放量上市。这些公司本来主营业务或者是利润现金这些就不足以支撑他们公告中所采购的金额。并且一般来说采真正的采购。不会是一次性全部给完的。真正有意向采购的决一定一定是付预付款的，哪怕是负10%~15%，这些都是商业合同正常的预付款比例。但是这些公司的公告里面都没有提到，所以一定要谨慎再谨慎。市场没有那么简单，让后起之秀加入进来的，起码现阶段没有。所以当成情绪锚定标的来看会比较好一点，核心的话还是前面说的利通电子和协创数据。

算力租赁，这里最近还有一个新的方向叫做token工厂。这个方向等于是把现在的算力租赁的公司优化算力的分配。通俗点来讲，就等于是现在的所有的算力卡被疯抢，更多是因为这些大厂想要提前锁定有限的资源，然后挤占后来者的市场。有点是赶鸭子上架的感觉。所以中间有很多算力卡的算力是被白白浪费掉了，或者说是没有被百分百利用。然后Token工厂主要解决的就是这个问题。简单来说可以理解为算力方向的一个AI平台。他先把市场上所有的AI大模型汇总，然后根据用户的问题难度。调用不同类型的AI大模型解并配不同的强度算力解决用户的问题。说白了，他就等于是发挥了一个精耕细作、优化算力的一个作用。然后对企业来说， token工厂它主要的好处就是它的分成模式发生了变化。传统的算力租赁公司就是租多少算力给多少钱，收的是租金。Token工厂的盈利模式是在租金的基础上，对于额外token算力赚取的部分也要分配一定的利润。这就等于是在原有的基础上再额外增加了利润，并且这一部分利润成本只需要是做到算法优化，算力调用之类就可以赚取。不需要再靠花大价钱来买额外的算力卡。这个模式也被称之为第3阶段的算力租赁。后面国产算力卡放量的话，这个模式会越来越多。目前市场发酵的这个方向，最正宗的标的就是五象云谷AI智算中心大放异彩的#润建#。后续耐心等待趋势线买点。提醒一下，无论再好的罗技，目前也是消息面催化，切记不要追高，一定要等好的性价比买点。

（3）算力硬件
周五盘后美股科技大涨，涨得让人眼花缭乱。最核心的有几个逻辑：
1）光芯片紧缺：中间的逻辑我就不多说了，核心记住5家公司：
a.源杰科技（100G eml量产，CW光源市占率全球第二）；
b.索尔斯光电（被东山精密收购，技术全球顶级，全球份额8%，国内第一，200G eml已经用于英伟达800G/1.6T光模块，一季度给东山提供了6亿利润，后面只会越来越多）；
c.仕佳光子（最近公告扩产，国内硅光方案高功率CW光源领先，还有磷化铟外延片逻辑，图形强势）；
d.长光华芯（中际旭创系培养的光芯片100G eml批量交付，200G eml客户验证中）；
e.永鼎股份（子公司鼎新光电的100G eml良率85%）。

其中这个CW光源更是紧缺，后续的话大概会有8000万个NPO放量，对应的就是CW光源更加紧缺，然后我查到的消息，北美方面的这些大厂，他并不会因为是国内的供应商，所以就不采购他们，更多的话是看产品本身是否通过了验证，能否稳定的交付产品。因为北美那边也是缺到不行，也需要从国内采购。

2）CPU需求大涨
受益于目前Agent,智能体越来越智能，使用场景越来越多。前面是各家企业都在提算力卡，用来训练AI大模型，随着AI大模型的训练，越来越成熟。到下一阶段就是AI智能体的应用变成了agent智能体。Agent,智能体使用的越来越多，大厂那边发现调用的更多的不是GPU算力，而是CPU不够用，后续CPU配比要从训练时代的1:8变成推理时代的1:4，乃至后面智能体agent时代的1:2甚至1:1的消息，从而引发了最近CPU缺货涨价。这个方向表现最强的就是美股的英特尔和AMD。懂组装DIY电脑的都应该清楚，目前CPU方向的绝对龙头不再是英特尔，而是AMD。只要美股科技不崩，后续AMD持续涨价，股价拉升也是确定的事情。顺着这条线往国内找，映射的有几个比较好的逻辑。
a.内存接口芯片增长。
毫无争议，CPU中，AMD第一，英特尔第二；内存接口芯片方向，#澜起科技#澜王无敌！！！DDR5内存接口芯片的全球龙头同时也是金逮CPU的开发商，说白了就是做高端高速接口的，还是全球T0那种高端，除了行业市场空间小一点，他就是内存接口芯片行业的英伟达，基本面无需多言，看利润率年年60%+，这种就印证了澜王是世界级别搞技术壁垒的龙一。还有一个主控芯片pslc芯片的联芸科技，也开始放量异动了。



b.CPU设计方向，大票海光信息，但是这个只能说是国产替代。硬逻辑上跟国外相比的话，还有很大的代差。中国长城。这个是资金选择的一个，我理解是情绪标的的一个票。这公司的基本面、盈利能力啊，各方面比跟澜王比起来差太多了。当成情绪锚定。

c.先进封装
这个方向我只推给AMD做封装的通富微电。后面amd涨超英特尔，最利好的也还是通富。但是CPU方向的先进封装，技术难度并不是很高所以看通富微电的利润率就知道这个也算是一种辛苦钱。但是架不住，通富微电已经回调了两天，有性价比。

这里给大家科普一下目前高端封装一些小知识：
盛合晶微，对标追赶台积电CoWoS高端封装，高端封装国内唯一，所以这块业务毛利率也是60%+；这个技术还有一个高端封装材料叫球形硅微粉，国内凌玮科技和联瑞新材，之前文章写过。
长电科技，对标追赶日月光，收购闪迪的晟碟半导体80%股权，闪迪系受益；
通富微电，深度绑定ARM，承包了80%以上的封装。
看完之后明白为为何盛合晶微那么高估值还有人追捧了吧，高技术壁垒稀缺性！

3）PCB细分方向
a.PCB设备，这里主要是推两个票，一个叫大族激光，一个叫鼎泰高科。大族激光是做激光打孔设备的。胜宏科技给大族激光下了很多的订单，基本上把大族激光的产能都包圆了而且大族激光有一个优势是它的激光打孔设备能够给HDI高速板打孔。并且大族激光它本身扩产意愿不大，就等于是锁死了产能，能够享受高溢价高话语权。鼎泰高科算是老牌的PCB打孔。全球很大一部分的钻针都需要找鼎泰高科，看图就可以知道它的高景气度还在。
b.电子布。整个PCB方向。目前最紧缺的细分优先级如下。电子布（二代布，宏和科技，国际复材）＞高端hvlp铜箔（铜冠铜箔，德福科技）＞CCL（生益科技高端，金安国纪，南亚新材）。

4）上游原材料
a.法拉第旋片。周五尾盘有一个小作文。说法拉第旋光片紧缺。对应的就是福晶科技和东田微。这两次法拉利旋片国内真正有产能的。

b.磷化铟衬底
国内云南锗业（鑫耀半导体）是唯一实现 6 英寸衬底量产的企业，已间接进入中际旭创供应链，全球份额约 8%。美股 ATXI 是全球龙头。仕佳光子有磷化铟外延片产能，这个属于磷化铟衬底下游。

还有一个叫博杰股份，他是持股10%珠海鼎泰新源晶体有限公司这个公司是国内第二家实现规模化量产磷化铟衬底的公司，但是它主要生产二到四英寸的衬底，不是高端的6英寸，但是图形趋势走得好。有研新材是在研6英寸磷化铟，未量产交付。先导稀材，先导科技集团旗下子公司，主营半导体材料，包括磷化铟衬底，可惜没上市。



科技方向的好票太多太多。要做就优先做真实力硬科技的趋势好票。

记住，趋势票不是一天涨完，也不是看好就追，一定要有耐心拿波段，趋势做T，分仓持股！最后，祝大家下周爆赚。

$澜起科技(sh688008)$$仕佳光子(sh688313)$$中国卫星(sh600118)$