锦富技术（ 300128 ）困境反转+AI散热+新能源

一、核心概况

股票代码：300128
核心定位：消费电子+新能源+AI散热+机器人四主线共振，传统主业复苏+高景气赛道突围，处于业绩拐点+估值修复窗口期。

二、核心业务与成长逻辑（重点）

1. 消费电子：强势复苏，高毛利拐点已现

• 核心产品：液晶显示模组、整机、光电薄膜、智能检测设备。

• 业绩爆发：2025年营收13.31亿元（+45.40%），毛利率+1.52pct；PC显示器营收+97.96%，切入信创（大华、雷神）、商显大客户。

• 核心逻辑：消费电子周期回暖+信创国产替代+整机代工放量，高毛利占比提升，成为利润修复核心引擎。

2. 新能源：锂电+储能+车载电子，高增放量

• 锂电部件：2025年营收6.33亿元（+33.06%），气凝胶隔热材料直供宁德时代，绑定头部电池厂。

• 储能CCS：一体化结构件营收1.4亿元（+93.75%），深度绑定欣旺达，储能高景气放量。

• 车载电子：氛围灯总成营收1.19亿元（+132.44%），切入小米、零跑、华为享界供应链，定点31个项目。

• 核心逻辑：新能源汽车+储能双高景气，订单落地+产能释放，贡献第二增长曲线。

3. AI散热：英伟达核心供应商，高附加值突破

• 核心技术：自研0.08mm铲齿散热架构，英伟达B200芯片液冷方案已批量供货，B300方案进入量产准备。

• 产品优势：解决200W级高功耗散热痛点，PUE低、适配AI服务器，单台价值量高。

• 核心逻辑：AI算力爆发+液冷渗透率提升，英伟达链核心标的，打开百亿级空间。

4. 机器人+自动化：检测设备龙头，人形机器人新突破

• 智能装备：2025年营收2.34亿元（+66.95%），毛利率+9.19pct，消费电子检测设备龙头。

• 机器人布局：深度参与某头部人形机器人组装+检测线体开发，与高校合作多足机器人技术，切入机器人自动化赛道。

• 核心逻辑：机器人产业爆发+自动化升级，技术复用+客户协同，第三增长曲线可期。