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赛道红利：AI 数据中心固态变压器（SST）产业化落地提速，上游碳化硅 + 磁性元件 + 被动器件环节迎来量价齐升机会，行业空间超百亿。
技术壁垒：高频磁性元件市占率全球前三，碳化硅功率模块同步布局，产品适配 SST 高频、高压、高效需求，绑定谷歌、Meta 等海外云厂商。
业绩弹性：2026 年 SST 相关订单占比有望突破 30%，海外业务增速超 100%，全年净利润增速有望超 60%。

一、公司概况：高频磁性元件龙头，切入 AI 配电新赛道深圳京泉华科技股份有限公司（002885.SZ）成立于 1996 年，2017 年深交所上市，是国内高频磁性元件龙头企业，产品覆盖高频变压器、电感、电源适配器等，深度服务消费电子、新能源汽车、数据中心三大领域。公司凭借高频磁性元件技术优势，率先切入 AI 数据中心固态变压器（SST）供应链，成为 SST 产业化落地的核心受益标的。

二、核心竞争力：SST 全链条配套能力，海外渠道优势显著核心。
材料壁垒：高频磁性元件是 SST 的核心部件，公司高频变压器、电感产品适配 SST 高频（MHz 级）、高压（10kV 级）、高效需求，技术指标达到国际一流水平，同时布局陶瓷电容等被动器件，实现 SST 上游核心材料全链条配套。
碳化硅协同优势：同步布局碳化硅功率模块，与磁性元件协同为 SST 提供完整解决方案，碳化硅器件可大幅提升 SST 效率，适配 AI 数据中心高密度算力集群供电需求。
海外渠道壁垒：深度绑定谷歌、Meta、微软等海外云厂商，服务器电源磁性元件市占率全球前三，已通过头部客户 SST 产品认证，订单落地确定性强，可直接承接海外 SST 产业化带来的增量订单。

三、未来催化：三重逻辑驱动业绩高增。
SST 产业化加速：AI 数据中心高密度算力集群对高效配电需求激增，SST 作为下一代配电技术，产业化落地提速，公司作为上游核心供应商，订单有望快速放量。
海外订单爆发：海外云厂商加速推进 SST 试点项目，公司凭借渠道优势率先切入供应链，2026 年海外 SST 相关订单有望突破 10 亿元，同比增速超 200%。
产品结构优化：高毛利 SST 相关产品占比持续提升，带动公司整体毛利率从 2025 年的 22% 提升至 2026 年的 28%，盈利能力显著改善。