价格重估深度分析——王府井
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2026年Q1业绩：边际改善信号显现
2026年第一季度，公司实现营收28.10亿元，同比下降5.86%，降幅较2025全年的-10.74%明显收窄；归母净利润0.52亿元，同比下降7.19%；但扣非净利润0.29亿元，同比+8.91%，为近两年来首次实现扣非正增长，边际改善信号值得关注。
当前估值水平
0.67倍的市净率是该股的关键估值锚点：每股净资产17.25元，股价仅11.6元左右，折价约32%。在A股历史上，王府井PB曾长期处于1.5倍以上，当前水平已处于历史绝对底部区域。
分业态看，奥莱Q1营收6.82亿元，同比+8.59%，免税营收1.39亿元，同比+39.79%，两大增长极正在形成合力。费用端亦呈现积极变化：销售/管理/财务费用率同比分别下降0.78/1.95/0.73个百分点，降本增效措施逐步见效。
$王府井(sh600859)$
2026年第一季度，公司实现营收28.10亿元，同比下降5.86%，降幅较2025全年的-10.74%明显收窄；归母净利润0.52亿元，同比下降7.19%；但扣非净利润0.29亿元，同比+8.91%，为近两年来首次实现扣非正增长，边际改善信号值得关注。
当前估值水平
0.67倍的市净率是该股的关键估值锚点：每股净资产17.25元，股价仅11.6元左右，折价约32%。在A股历史上，王府井PB曾长期处于1.5倍以上，当前水平已处于历史绝对底部区域。
分业态看，奥莱Q1营收6.82亿元，同比+8.59%，免税营收1.39亿元，同比+39.79%，两大增长极正在形成合力。费用端亦呈现积极变化：销售/管理/财务费用率同比分别下降0.78/1.95/0.73个百分点，降本增效措施逐步见效。
$王府井(sh600859)$
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