【公告解读】5月20日-21日ST公告解读｜ST宝馨自曝炒作风险
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$*ST宝馨(sz002514)$ $*ST景谷(sh600265)$ $ST得润(sz002055)$
【ST 稳稳的幸福 | 用规则量化风险，用数据呈现事实】
30 秒核心速览
*ST 宝馨（ 002514 ）
：公司自曝 “股价非理性炒作，随时快速下跌”，控股股东 260 万股被司法拍卖，9 连板后风险极高，*ST+ST 双重风险警示叠加
*ST 景谷（ 600265 ）
：涉及本金 14,825 万元诉讼一审胜诉（法院驳回对公司的全部诉讼请求），原控股子公司汇银木业承担还款责任，尚在上诉期
ST 得润（ 002055 ）
：4 连板后 5 月 20 日涨停（+4.99%），无实质利好，纯情绪博弈，追高风险极大
*ST 正平（ 603843 ）
：股价剧烈波动，新增诉讼 62.7 万元，摘星申请卡在问询函
ST 海利（ 603718 ）
：拟受让七家口腔医院 100% 股权，转型口腔赛道，5 月 20 日完成 7 家公司股权转让工商变更
一、5 月 20 日核心事件回顾
1. *ST 宝馨（002514）：公司自曝非理性炒作，控股股东股权被拍卖
公司自 2026 年 5 月 6 日起被同时实施退市风险警示（*ST）和其他风险警示（ST），简称由 “宝馨科技” 变更为 “*ST 宝馨”，日涨跌幅限制 5%。连续 3 个交易日（5 月 18-20 日）涨幅偏离值累计 15.82%，触及异常波动。控股股东江苏立青所持 260 万股被司法拍卖成交，公司此前已被立案调查，涉及约 6 亿元诉讼，一季报亏损，每股净资产 - 0.07 元。
5 月 21 日收盘，该股报收于 4.50 元，较前一交易日上涨 3.93%，当日最高触及 4.55 元，最低 4.16 元，成交额达 5.91 亿元，换手率为 24.28%。
触及多条退市红线：2025 年年报净利润为负、扣非营收 2.23 亿元，期末净资产为负，叠加连续三年扣非净利润亏损与审计非标情形。
评级：D 级（核心风险为 * ST+ST 双重警示叠加，财务全面恶化，立案调查及大额诉讼未决，退市概率极高，无任何摘帽路径，符合 V1.3 D 级标准）。
核心结论：公司自曝非理性炒作，控股股东股权被拍卖，触及多条退市红线，资金炒作行情回调压力偏大，坚决规避。
2. ST 得润（002055）：4 连板后涨停，无实质利好
股价连续 3 日（5 月 18-20 日）涨幅偏离值累计超 12%，触发异常波动。一季度营收 10.79 亿元（+5.44%），净利润 2525.75 万元（-21.23%），无摘帽实质进展。4 连板后 5 月 20 日收盘涨 4.99%（ST 股涨停价），收盘价为 6.73 元。累计上涨 21.69%，换手率 0.53%，成交额 2131.53 万元。该股于上午 9:25:00 涨停，截止 15:00:31 未打开涨停，封住涨停时长 4 小时 42 秒，封板结构好。
注：ST得润目前仅实施其他风险警示（ST），未触及退市风险警示（*ST），不适用退市条款。
评级：B级（核心风险为纯情绪博弈，无实质性摘帽利好，一季度利润下滑，摘帽路径不清晰，符合 V1.3 B 级标准）。
核心结论：4 连板后涨停但无实质利好，追高风险极大，仅观望不参与。
3. *ST 正平（603843）：股价过山车，新增诉讼 62.7 万元
4 月 28 日至 5 月 20 日累计涨幅 17.18%，期间剧烈波动（4 涨停→跌停→涨停→跌停→接近涨停）。公司新增诉讼 1 起，涉案 62.7 万元，5 月 11 日收到上交所问询函（上证公函〖2026〗0819 号）尚未回复，摘星申请卡在补充材料阶段。
注：*ST 正平目前同时触及退市风险警示及其他风险警示，摘星进度需等待问询函回复及补充材料审核结果。
评级：C 级（核心风险为问询函未回复、摘星停滞，新增诉讼存在不确定性，净资产为负且内控否定问题未消除，符合 V1.3 C 级标准）。
核心结论：股价剧烈波动，问询函回复前摘星暂无进展，维持 C 级谨慎跟踪，不参与博弈。
4. ST 海利（603718）：口腔转型落地，7 家医院股权变更完成
2026 年 5 月 20 日，海利口腔完成了工商注册登记手续并领取了营业执照，扬州、常州等地的七家口腔连锁公司股权转让的工商变更登记手续也已全部完成。标的为主板上市企业，后续海利口腔拟受让上述七家公司合计 100% 的股权，但相关整合工作存在不确定性。
评级：C 级（核心风险为转型初期投入大、回报周期长，ST 状态未解除，经营业绩有待验证，符合 V1.3 C 级标准）。
核心结论：口腔转型落地但整合尚需时间，暂维持 C 级跟踪转型进展，等待业绩验证。
二、5 月 22 日核心事件深度拆解
1. *ST 景谷（600265）：1.48 亿元诉讼一审胜诉，退市风险缓解
一审判决汇银木业偿还沧州银行借款本金 14,825 万元及相应利息，驳回了沧州银行对 * ST 景谷的全部诉讼请求，公司胜诉。法院认定公司并非借款合同及担保合同的当事人，过往代付仅为定向资金划转，不构成全额债务担保责任。目前尚在上诉期内，最终结果存不确定性。
*ST 景谷此前已因 2025 年度净利润为负、扣除后营收 1.49 亿元，于 4 月 24 日停牌、4 月 27 日复牌，被同时实施退市风险警示及其他风险警示。本次诉讼一审胜诉，避免了财务进一步恶化，退市概率有所下降。
注：*ST 景谷目前同时实施退市风险警示（*ST）及其他风险警示（ST）。本次一审胜诉缓解退市压力，但尚未解除风险警示。
评级调整：由 D 级调整为 C 级（核心风险为虽一审胜诉但案件仍处上诉期，净资产依旧为负，营收未达标，退市风险未完全解除，符合 V1.3 C 级标准）。
核心结论：一审胜诉缓解财务恶化压力，但上诉结果及主营业务改善仍不确定，上调至 C 级谨慎跟踪。
2. ST 信安（ 688201 ）：首次回购股份，金额 445.8 万元
公司于 5 月 21 日首次回购 49.99 万股，占总股本 0.16%，回购价 8.74-8.99 元 / 股，支付总额 445.8 万元。公司此前因内控被出具否定意见，自 2026 年 4 月 29 日起被实施其他风险警示（ST），连续亏损未改善，回购规模较小仅具象征意义。
评级：D级（核心风险为内控否定意见未消除，连续亏损，无摘帽实质进展，符合 V1.3 D 级标准）。
核心结论：内控问题触发警示，回购体量极小无法改变基本面，维持 D 级规避。
3. ST 棕榈（ 002431 ）：子公司提起仲裁，涉案 3223.6 万元
子公司因合同纠纷提起仲裁，涉案金额 32,235,952.72 元，占 2025 年末经审计净资产的 7.66%。案件已受理，尚未开庭，影响待定。公司此前已连续多年亏损，ST 状态未解除。
评级：D级（核心风险为连续多年亏损，新增仲裁涉案占净资产比例偏高，无明确保壳路径，符合 V1.3 D 级标准）。
核心结论：连续亏损叠加仲裁事项不确定性，ST 状态难以改善，维持 D 级坚决规避。
其他重要公告速览
*ST 美谷（ 000615 ）
：原持股 5% 以上股东京汉控股被司法拍卖的 4537 万股已完成过户。
ST 龙韵（ 603729 ）、*ST 赛隆（ 002898 ）
：子公司获得注射用磷酸特利唑胺《药品注册证书》。
核心风险信号
??*ST 宝馨自曝非理性炒作：9 连板后公司提示下跌风险，资金炒作行情难以持续。
??*ST景谷诉讼一审胜诉：退市风险缓解，但仍需关注上诉最终结果。
??ST 得润 4 连板后涨停：无实质利好支撑，追高风险极大。
??*ST正平股价过山车：问询函迟迟未答复，摘星预期存在较高不确定性。
明日跟踪方向
重点跟踪：*ST 景谷上诉进展、ST 海利口腔资产整合落地
谨慎观察：*ST 宝馨、ST 得润等连板股补跌风险
持续关注：ST 信安回购后续、ST 龙韵药品注册影响
完整合规声明：本文所有判断均基于沪深交易所及上市公司公开公告信息，所有暂定分级标的的最终正式评级，将在完成全面深度评测后，第一时间更新至【ST稳稳的幸福】-《ST个股评级总览V1.3》。投研决策应以原始公告为唯一依据，本文不构成任何投资建议。ST/*ST股票退市风险极高，投资策请自行判断，盈亏自负
【ST 稳稳的幸福 | 用规则量化风险，用数据呈现事实】
30 秒核心速览
*ST 宝馨（ 002514 ）
：公司自曝 “股价非理性炒作，随时快速下跌”，控股股东 260 万股被司法拍卖，9 连板后风险极高，*ST+ST 双重风险警示叠加
*ST 景谷（ 600265 ）
：涉及本金 14,825 万元诉讼一审胜诉（法院驳回对公司的全部诉讼请求），原控股子公司汇银木业承担还款责任，尚在上诉期
ST 得润（ 002055 ）
：4 连板后 5 月 20 日涨停（+4.99%），无实质利好，纯情绪博弈，追高风险极大
*ST 正平（ 603843 ）
：股价剧烈波动，新增诉讼 62.7 万元，摘星申请卡在问询函
ST 海利（ 603718 ）
：拟受让七家口腔医院 100% 股权，转型口腔赛道，5 月 20 日完成 7 家公司股权转让工商变更
一、5 月 20 日核心事件回顾
1. *ST 宝馨（002514）：公司自曝非理性炒作，控股股东股权被拍卖
公司自 2026 年 5 月 6 日起被同时实施退市风险警示（*ST）和其他风险警示（ST），简称由 “宝馨科技” 变更为 “*ST 宝馨”，日涨跌幅限制 5%。连续 3 个交易日（5 月 18-20 日）涨幅偏离值累计 15.82%，触及异常波动。控股股东江苏立青所持 260 万股被司法拍卖成交，公司此前已被立案调查，涉及约 6 亿元诉讼，一季报亏损，每股净资产 - 0.07 元。
5 月 21 日收盘，该股报收于 4.50 元，较前一交易日上涨 3.93%，当日最高触及 4.55 元，最低 4.16 元，成交额达 5.91 亿元，换手率为 24.28%。
触及多条退市红线：2025 年年报净利润为负、扣非营收 2.23 亿元，期末净资产为负，叠加连续三年扣非净利润亏损与审计非标情形。
评级：D 级（核心风险为 * ST+ST 双重警示叠加，财务全面恶化，立案调查及大额诉讼未决，退市概率极高，无任何摘帽路径，符合 V1.3 D 级标准）。
核心结论：公司自曝非理性炒作，控股股东股权被拍卖，触及多条退市红线，资金炒作行情回调压力偏大，坚决规避。
2. ST 得润（002055）：4 连板后涨停，无实质利好
股价连续 3 日（5 月 18-20 日）涨幅偏离值累计超 12%，触发异常波动。一季度营收 10.79 亿元（+5.44%），净利润 2525.75 万元（-21.23%），无摘帽实质进展。4 连板后 5 月 20 日收盘涨 4.99%（ST 股涨停价），收盘价为 6.73 元。累计上涨 21.69%，换手率 0.53%，成交额 2131.53 万元。该股于上午 9:25:00 涨停，截止 15:00:31 未打开涨停，封住涨停时长 4 小时 42 秒，封板结构好。
注：ST得润目前仅实施其他风险警示（ST），未触及退市风险警示（*ST），不适用退市条款。
评级：B级（核心风险为纯情绪博弈，无实质性摘帽利好，一季度利润下滑，摘帽路径不清晰，符合 V1.3 B 级标准）。
核心结论：4 连板后涨停但无实质利好，追高风险极大，仅观望不参与。
3. *ST 正平（603843）：股价过山车，新增诉讼 62.7 万元
4 月 28 日至 5 月 20 日累计涨幅 17.18%，期间剧烈波动（4 涨停→跌停→涨停→跌停→接近涨停）。公司新增诉讼 1 起，涉案 62.7 万元，5 月 11 日收到上交所问询函（上证公函〖2026〗0819 号）尚未回复，摘星申请卡在补充材料阶段。
注：*ST 正平目前同时触及退市风险警示及其他风险警示，摘星进度需等待问询函回复及补充材料审核结果。
评级：C 级（核心风险为问询函未回复、摘星停滞，新增诉讼存在不确定性，净资产为负且内控否定问题未消除，符合 V1.3 C 级标准）。
核心结论：股价剧烈波动，问询函回复前摘星暂无进展，维持 C 级谨慎跟踪，不参与博弈。
4. ST 海利（603718）：口腔转型落地，7 家医院股权变更完成
2026 年 5 月 20 日，海利口腔完成了工商注册登记手续并领取了营业执照，扬州、常州等地的七家口腔连锁公司股权转让的工商变更登记手续也已全部完成。标的为主板上市企业，后续海利口腔拟受让上述七家公司合计 100% 的股权，但相关整合工作存在不确定性。
评级：C 级（核心风险为转型初期投入大、回报周期长，ST 状态未解除，经营业绩有待验证，符合 V1.3 C 级标准）。
核心结论：口腔转型落地但整合尚需时间，暂维持 C 级跟踪转型进展，等待业绩验证。
二、5 月 22 日核心事件深度拆解
1. *ST 景谷（600265）：1.48 亿元诉讼一审胜诉，退市风险缓解
一审判决汇银木业偿还沧州银行借款本金 14,825 万元及相应利息，驳回了沧州银行对 * ST 景谷的全部诉讼请求，公司胜诉。法院认定公司并非借款合同及担保合同的当事人，过往代付仅为定向资金划转，不构成全额债务担保责任。目前尚在上诉期内，最终结果存不确定性。
*ST 景谷此前已因 2025 年度净利润为负、扣除后营收 1.49 亿元，于 4 月 24 日停牌、4 月 27 日复牌，被同时实施退市风险警示及其他风险警示。本次诉讼一审胜诉，避免了财务进一步恶化，退市概率有所下降。
注：*ST 景谷目前同时实施退市风险警示（*ST）及其他风险警示（ST）。本次一审胜诉缓解退市压力，但尚未解除风险警示。
评级调整：由 D 级调整为 C 级（核心风险为虽一审胜诉但案件仍处上诉期，净资产依旧为负，营收未达标，退市风险未完全解除，符合 V1.3 C 级标准）。
核心结论：一审胜诉缓解财务恶化压力，但上诉结果及主营业务改善仍不确定，上调至 C 级谨慎跟踪。
2. ST 信安（ 688201 ）：首次回购股份，金额 445.8 万元
公司于 5 月 21 日首次回购 49.99 万股，占总股本 0.16%，回购价 8.74-8.99 元 / 股，支付总额 445.8 万元。公司此前因内控被出具否定意见，自 2026 年 4 月 29 日起被实施其他风险警示（ST），连续亏损未改善，回购规模较小仅具象征意义。
评级：D级（核心风险为内控否定意见未消除，连续亏损，无摘帽实质进展，符合 V1.3 D 级标准）。
核心结论：内控问题触发警示，回购体量极小无法改变基本面，维持 D 级规避。
3. ST 棕榈（ 002431 ）：子公司提起仲裁，涉案 3223.6 万元
子公司因合同纠纷提起仲裁，涉案金额 32,235,952.72 元，占 2025 年末经审计净资产的 7.66%。案件已受理，尚未开庭，影响待定。公司此前已连续多年亏损，ST 状态未解除。
评级：D级（核心风险为连续多年亏损，新增仲裁涉案占净资产比例偏高，无明确保壳路径，符合 V1.3 D 级标准）。
核心结论：连续亏损叠加仲裁事项不确定性，ST 状态难以改善，维持 D 级坚决规避。
其他重要公告速览
*ST 美谷（ 000615 ）
：原持股 5% 以上股东京汉控股被司法拍卖的 4537 万股已完成过户。
ST 龙韵（ 603729 ）、*ST 赛隆（ 002898 ）
：子公司获得注射用磷酸特利唑胺《药品注册证书》。
核心风险信号
??*ST 宝馨自曝非理性炒作：9 连板后公司提示下跌风险，资金炒作行情难以持续。
??*ST景谷诉讼一审胜诉：退市风险缓解，但仍需关注上诉最终结果。
??ST 得润 4 连板后涨停：无实质利好支撑，追高风险极大。
??*ST正平股价过山车：问询函迟迟未答复，摘星预期存在较高不确定性。
明日跟踪方向
重点跟踪：*ST 景谷上诉进展、ST 海利口腔资产整合落地
谨慎观察：*ST 宝馨、ST 得润等连板股补跌风险
持续关注：ST 信安回购后续、ST 龙韵药品注册影响
完整合规声明：本文所有判断均基于沪深交易所及上市公司公开公告信息，所有暂定分级标的的最终正式评级，将在完成全面深度评测后，第一时间更新至【ST稳稳的幸福】-《ST个股评级总览V1.3》。投研决策应以原始公告为唯一依据，本文不构成任何投资建议。ST/*ST股票退市风险极高，投资策请自行判断，盈亏自负
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