$宏桥控股(sz002379)$首先，铝过去的长期需求增长中枢高于铜，这和铝的金属属性有关系，铝可以替代很多材料；其次，过去大家最担心地产对铝需求的拖累，但目前铝的需求结构非常分散，地产占比仅20%出头，基本上实现了需求去地产化；最后，从2025年开始兑现供给有约束的逻辑，政策对行业产能上限有约束。如果叠加国内后续政策可能超预期，铝的价格更值得期待。