《港湾商业观察》徐慧静

近期，九毛九国际控股有限公司（以下简称，九毛九；股票代码：9922.HK）披露了2025年年报。

这份成绩单呈现出复杂的图景：一边是年度溢利增长14.3%至5125万元，另一边是核心经营利润近乎腰斩；一边是资产负债率优化至44.8%、现金储备大增67.7%，另一边是营收双位数下滑、门店网络大幅收缩。在餐饮行业持续承压的外部环境下，九毛九正经历从规模扩张向质量提升的艰难转