利好出尽”只是表面现象，更深层的原因在于：市场的“供给侧改革”期望，和现实中“1+1 lt;2”的合并案例，形成了巨大落差。

这背后是“预期”与“现实”的错位：

1一 预期：大家供给侧改革把这个剧本套用到了券商身上：以为合并就是“消灭对手”，然后大家日子都好过。，

二： 现实：券商的“合并”其实是“做大”

但券商供给侧改革的实质不是“关停”，而是 “合并重组” 。

1~根本矛盾没解决：合