去年1月R1出来，英伟达单日暴跌17%，六千亿美元灰飞烟灭。今年4月V4发布，英伟达涨4.32%，市值站上五万亿。
同一个叙事框架——AI效率革命——市场交出了截然相反的答卷。用一年时间，华尔街把杰文斯悖论消化成了肌肉记忆：效率提升不会消灭需求，只会把需求的天花板掀掉。
但V4真正的故事，比这个悖论本身更深。
V4的算力约束：拖了一年的纯文本模型
V4发布了，但要穿透表面的叙事看几个事实。
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