神剑股份年报 一季报点评：主业承压、资产减值拖累，航天拐点尚待验证
核心结论：2025年报增收不增利、Q4大额减值致净利暴跌；2026Q1营收下滑、转亏，毛利率持续探底。化工主业周期底部承压，航天军工高增逻辑仍在但尚未体现在报表，估值与业绩严重背离，短期警惕业绩兑现风险，长期看航天订单交付与化工周期回暖双拐点[__ LINK _ ICON ]。
一、2025年报：营收微增、净利大降，Q4减值是主因