- 运动健康高增：睿特菲自主品牌在北美家用健身渗透率提升，毛利高、增长快
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- 跨境电商成熟：供应链+渠道稳定，现金流韧性尚可
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- 毛利率改善：2025年毛利率提升近3pct，产品结构优化

五、主要风险（核心）

- 北美依赖极高：北美占86.77%，贸易政策、关税、需求波动影响极大
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- 汇率暴击：美元结算占比高，2026Q1汇兑损失吃掉利润
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- 费用失控：销售/管理费用增速远超营收，侵蚀利润
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- 盈利恶化：2025净利腰斩、2026Q1转亏，短期修复难度大
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- 国内乏力：国内IP/祈福文创尚未贡献稳定盈利