市场担忧公司一季度毛利率仅 3.6%，实则为转型阶段结构失衡所致：低毛利互联网营销业务占比近 90%，毛利率不足 1%；高毛利卫星通信业务（40%+）占比偏低，暂未集中交付，属于短期阶段性常态。




公司手握 127 亿在手订单，2026 年二季度起卫星业务集中交付落地，业务结构持续优化，全年毛利率有望修复至 15%-20%，下半年业绩弹性充分释放。




产业层面，SpaceX IPO 带