一、4月行情底层逻辑：从"业绩锚定"到"业绩脱敏"

4月行情的核心定价依据，是年报和一季报能否超预期——AI算力的CPO/PCB/光模块、锂电产业链个股在量价齐升的一季报支撑下，获得资金集中抱团。

但4月底一季报披露完毕，市场进入业绩真空期。这意味着，未来近两个月内，缺乏新的财报数据作为"锚"来重新给个股定价。九方智投指出，5月"处于业绩和政策空窗期，指引相对4月减弱"；第一财经总结历史规律时