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《周期》是美国投资家霍华德·马克斯撰写的金融投资类书籍，2019年2月由中信出版集团发行。作者基于数十年市场经验，系统解析经济周期、信贷周期、市场心理波动等核心议题的运行规律，查理·芒格曾评价其“从历史中学以了解未来” [2-3]。该书为马克斯继《投资最重要的事》后的又一力作 [
1]。
全书围绕周期的形成机制与相互作用展开，剖析企业盈利波动、投资者情绪钟摆等现象，提出通过“第二层思维”识别市场极端位置并调整策略。书中结合房地产、不良债权等案例，阐释周期自我修正特性与逆向布局的价值，强调理解周期本质可帮助投资者规避盲目跟风，在复杂环境中做出理性决策
投资者通常关注自身所处的市场周期阶段，以决定下一步的投资决策。市场周期存在波动，本书侧重于对市场周期进行层次分析，探讨过去的周期规律、当前周期位置与未来趋势，并提供应对周期波动的投资分析框架。 [1]作者霍华德·马克斯在书中将周期细分为基本面周期、心理周期和市场周期三大类。基本面周期包括经济周期、政府干预经济周期和企业盈利周期；心理周期涉及心理钟摆和风险态度周期；市场周期则涵盖股市周期、信贷周期、不良债权周期和房地产周期 [5-7] [9]。他总结了周期的三个主要规律：周期走势呈曲线而非直线；各周期阶段相似但不相同；周期波动常向极端发展而非停留中间状态 [5] [7] [9]。书中阐述了相应的投资策略，包括在周期极端区域采取逆向投资的做法 [4-5]，以及通过评估市场状况、保持投资组合平衡和持续学来适应周期变化
作品强调投资者情绪和心理周期，提出了“钟摆理论”：投资人的心理和情绪钟摆往往从一个极端摆向另一个极端，很少停留在中心点即理性、平和的状态 [10-11]。霍华德·马克斯还注重“第二层思维”，即超越表面现象，深入思考市场的潜在逻辑 [8]。市场周期多走极端，围绕基本趋势线上下波动，但极少停留在中心位置或平均线附近，投资者需要识别市场的极端位置并加以利用。书中总结周期呈现的三大规律，一是周期不走直线必走曲线，二是周期不会相同只会相似，三是周期少走中间多走极端 [5] [7] [9]。作品阐述了与之相应的投资哲学，包括在周期的极限区域进行逆向投资，通过测量“市场的温度”来判断所处周期阶段，保持投资组合的平衡，以及不断学和适应市场的变化
[美]霍华德·马克斯（Howard Marks）橡树资本联席董事长及公司核心创始人之一。畅销书《投资最重要的事》作者。他的投资理念强调“第二层思维”和逆向布局，以识别市场周期并做出理性决策