美国四大超大规模云厂微软、谷歌、Me­ta、亚马逊 1Q26 单季资本支出合计约 1310 亿美元，全年资本支出大概率落在 5800 亿至 6500 亿美元区间；四家公司剩余履约义务、云 ba­c­k­l­og、容量保留和长期合同合计迫近 1.7 万亿美元。

AI 与算力投资仍是本轮全球股市上涨的关键驱动力。尽管 AI 基础设施资本开支（AI ca­p­ex）成本高昂，但算力需求依然呈现“近乎无