美诺华（ 603538 ）为出口欧洲特色原料药龙头，原料药+制剂+ CDMO 一体化成型。2026年一季度净利同比增46.84%，制剂高增、CDMO与默沙东合作商业化。布局GLP-1创新药，成长可期。年内股价暴涨、估值超120倍，需警惕客户集中、毛利率波动与新管线进展不及预期风险 。