5天假期结束，先讨论下节前最后一天的市场：[淘股吧]
1）盘前北美4大CSP披露1Q报表，各家AI相关营收加速+资本开支继续上修，再结合各存储原厂和antropic的数据，产业趋势肯定是生机勃勃的，但最后一个交易日A股相关方向表现其实是相对平淡的；
2）5月最大事件是特朗普访华，近期已经看到对面在各个领域开始施加新的zc，咱们的几个反制手段，稀土，半导体自主，航天，陆续开始表现；

前一篇文章说4月财报季度结束，五一前后大概率会有风格切换，而5-6月这个时间窗口里历来依赖估值驱动，上面方向恰好都符合，除航天外其他俩都是既有叙事又有业绩的方向，其中国产算力这次财报看到利润表出现变化的还只是个别企业，行业里多数中下游的剧变都集中在资产负债表里（比如几家AIDC和租赁的库存+在建，以及个别 ASIC 的订单），至少现在叙事Q2增速最快的行业之一没办法被证伪，假期豆包还推出了新的套餐计划，看好这一波行情会延续趋势到Q2财报前后，前提是股价别连续加速。

其他科技方向，新的区域里这两周一直最看好CPU（前面两周的周度文章已经做了N套逻辑体操），现阶段更类似早期的存储而非GPU，靠着单柜配比提升+短期产能短缺涨价，讲量价齐升的逻辑，实际上目前 INTC /AMD/ARM都还停留在早期阶段，距离业绩集中释放还有较长的一段窗口期，随着大家学的逐渐深入，以及更多高频数据的验证，后面还有的是机会表现，参考存储的演绎路径，到今天了几家原厂仍然在持续新高，后面不排除会看到AI行业发生的任何积极变化都会被视为利好CPU.

从这次一季报看，除科技以外真正值得关注的方向还剩能源这条线，无论叙事美伊之后海外重塑自己的新能源供给，还是AIDC相关电力设备订单已经排到2030年之后（目前AI全部细分里定价最远的细分，无论美股还是A股），兜兜转转实际都指向同一个类别：能出海的电新；

里面有哪些公司接下来真正可以拿到海外溢出订单（尤其还配套高价质量售后协议的），并且在Q2落地业绩的，后面都值得多看几眼。咱们国内的AIDC配电则更多与算电协同相关，这次词汇对很多人来说显得太大，更直白的表述是股价依赖催化，比如后续是否有大容量的招标落地，谁又能拿到。

最后是念叨挺久的商业航天，这个方向同样依赖事件驱动，但最大的特征是去年11月以来商业航天一直是这个市场里最容易凝聚活跃资金的叙事类方向，节前上海成立新公司算是开胃菜，五一后国内长10+spacex催化扎堆，相对看好S链核心以及国内回收强相关龙头，实际个别在近期已经新高，商业航天本就算5-6月风格受益的方向，看好后续催化窗口期里能表现。

以上，5月能选的方向比4月更少，继续聚焦结构即可，没必要整太多花活。

祝好。


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