一、基本面（军工刹车龙头 + 民机国产替代 + 半导体检测第二曲线）1. 公司主业与行业地位国内航空刹车制动绝对龙头，军机刹车国内市占超 80%，民机刹车国产化核心标的。主营：军机刹车（核心，占营收 60%+）、民机刹车、地面装备制动、半导体检测设备（京瀚禹）。核心亮点：军机放量 + 民机国产替代双驱动、半导体检测设备高增长、毛利率 50%+。客户：国内主要军工集团、商飞、波音 / 空客配套体系、半导体封测大厂。2. 最新财务（2025 年报 + 2026Q1）2025 全年：营收9.18 亿（+70.6%）；归母净利2.00 亿（+1138%）；扣非1.85 亿（+1423%）；毛利率48.06%，困境反转、业绩爆发。2026Q1：营收2.65 亿（+0.86%）；归母净利0.67 亿（+24.98%）；扣非0.63 亿（+18.41%）；毛利率53.59%（+5.53pct），盈利持续修复、利润率抬升。估值：PE (TTM) 56 倍、PB4.3 倍，军工中上游中等估值，性价比尚可。资产：负债率28.3%，有息负债近零、现金充裕；商誉 5.8 亿（占总资产 15%），减值风险可控。3. 核心增长逻辑军机刹车高景气（基本盘）：军机列装 + 替换双周期，刹车耗材属性强、订单稳定；新一代机型批量交付，单车价值提升，未来 3 年复合增速 20%+。